投資要點(diǎn)：
增資比克電池進(jìn)軍動(dòng)力電池市場(chǎng)。2月16日，長(zhǎng)信科技發(fā)出公告稱，擬向比克動(dòng)力電池增資人民幣8億元，占比克動(dòng)力10%股權(quán)。增資后比克動(dòng)力設(shè)董事會(huì)，董事會(huì)由三名董事組成，其中長(zhǎng)信科技將委派一名董事。同時(shí)根據(jù)公司公告，2月29日復(fù)牌6個(gè)月后將啟動(dòng)并購(gòu)比克電池全部股份。
有望進(jìn)入政策蜜月期，新能源汽車熱度持續(xù)。國(guó)家層面的扶持力度不減，截至3月16日，已有近20個(gè)省市明確了新能源汽車補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。2015年新能源汽車產(chǎn)銷340471輛和331092輛，同比分別增長(zhǎng)3.3倍和3.4倍。其中純電動(dòng)汽車產(chǎn)銷254633輛和247482輛，同比增長(zhǎng)4.2倍和4.5倍；插電式混合動(dòng)力汽車產(chǎn)銷85838輛和83610輛，同比增長(zhǎng)1.9倍和1.8倍。
動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張迅速，但產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)需求。據(jù)悉，2015年我國(guó)新能源汽車銷量將達(dá)33萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)192.86%，動(dòng)力鋰電池需求約達(dá)14.88GWh，產(chǎn)值約合297.62億，而動(dòng)力鋰電池實(shí)際產(chǎn)能只達(dá)5-7GWH。我國(guó)鋰電池產(chǎn)能遠(yuǎn)未滿足當(dāng)前新能源汽車發(fā)展需求，仍有進(jìn)一步發(fā)展空間。預(yù)計(jì)未來10年內(nèi)，我國(guó)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破1600億元。
三元材料是動(dòng)力鋰電池最佳選擇，比克電池有望成為三元材料龍頭。由于三極材料能量密度更高并且三極材料可以調(diào)節(jié)Co(鈷)含量，降低電池成本，因此三元材料將會(huì)成為動(dòng)力鋰電池正極材料最佳選擇。而比克電池深耕動(dòng)力鋰電池，進(jìn)入眾多整車廠供應(yīng)鏈，有望成為三元材料龍頭，深度受益三元材料市場(chǎng)增長(zhǎng)。
主業(yè)成績(jī)亮眼，全面布局智能汽車顯示領(lǐng)域。長(zhǎng)信科技通過為華為等品牌手機(jī)提供觸控屏模組，營(yíng)收迅速增長(zhǎng)：根據(jù)公司業(yè)績(jī)快報(bào)，2015年公司營(yíng)收16.43億元，同比增長(zhǎng)142.66%。同時(shí)公司全面布局智能汽車顯示領(lǐng)域，進(jìn)入高利潤(rùn)區(qū)。通過全方位的布局車載顯示顯示領(lǐng)域，公司有望掌握車聯(lián)網(wǎng)入口，搶占智能汽車時(shí)代核心資源。
公司有望成為動(dòng)力點(diǎn)出與智能車載顯示龍頭，首次給予“增持”評(píng)級(jí)。分析師預(yù)測(cè)公司15/16/17年?duì)I業(yè)收入分別為39.88/65.80/98.70億元，歸屬上市公司凈利潤(rùn)分別為2.27/3.88/5.74億元，EPS約為0.20/0.34/0.50元。分析師給予公司“增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)16.32元(對(duì)應(yīng)16年48X，188.33億市值)。 風(fēng)險(xiǎn)提示。動(dòng)力電池項(xiàng)目發(fā)展不及預(yù)期。
