中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：受新能源汽車(chē).光伏等板塊拉動(dòng),整體業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。186家公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3974億營(yíng)收,同比增長(zhǎng)24%;歸母凈利潤(rùn)259億,同比增長(zhǎng)63%:扣費(fèi)歸母凈利潤(rùn)227億,同比增長(zhǎng)83%。盈利能力方面,行業(yè)毛利率/凈利率/ROE(整體法)分別為21.7%、6.5%、4.5%,受益于新能源汽車(chē)、光伏等板塊拉動(dòng),盈利水平均有所提升。
子版塊分化嚴(yán)重,鋰電池及光伏業(yè)績(jī)漲幅居前。在細(xì)分的9個(gè)子版塊中,歸母凈利潤(rùn)漲跌幅為鋰電池(156%)、光伏(100%)、充電樁(65%)、二次設(shè)備(51%)、風(fēng)電(28%)、工控自動(dòng)化(25%)、電站設(shè)備(18%)、新能源汽車(chē)電機(jī)電控(12%)、一次設(shè)備(7%)o鋰電池產(chǎn)業(yè)上半年業(yè)績(jī)爆發(fā)主要受益于新能源汽車(chē)高速增長(zhǎng)(而新能源電機(jī)電控占整車(chē)成本比重較小,且是公司業(yè)務(wù)的一部分,因此業(yè)績(jī)彈性小);光伏行業(yè)高增長(zhǎng)主要受益于630強(qiáng)裝效應(yīng),上半年光伏裝機(jī)規(guī)模達(dá)到15GW,同比翻番。
受風(fēng)險(xiǎn)偏好下調(diào)影響板塊估值下調(diào)明顯。電力設(shè)備與新能源整體估值(TTM,整體)為43倍,其中二次設(shè)備、工控估值較高分別為54倍、52倍;而鋰電池、新能源汽車(chē)電機(jī)電控、電站設(shè)備、充電樁位于44-47倍;光伏、風(fēng)電、一次設(shè)備估值較低為36倍、26倍、38倍。
從三季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)看,鋰電板塊依然傲視群雄。由于政策延期出臺(tái),影響新能源汽車(chē)放量節(jié)奏,預(yù)計(jì)三季度將維持上半年健康平穩(wěn)的增速。從鋰電板塊公司三季度業(yè)績(jī)預(yù)告看,大部分上市公司依然延續(xù)上半年的高速增長(zhǎng),若政策在9月份出臺(tái),鋰電公司四季度業(yè)績(jī)將進(jìn)一步爆發(fā)。
投資建議:新能源汽車(chē)為業(yè)績(jī)領(lǐng)漲板塊,其中鋰電池板塊彈性最大,從已披露業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的公司來(lái)看,三季度業(yè)績(jī)依然維持高速增長(zhǎng)。受新能源政策延期出臺(tái)以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低影響,目前鋰電板塊估值已經(jīng)跌至47倍,由于新能源汽車(chē)政策近期有望落地,車(chē)企開(kāi)始生產(chǎn)準(zhǔn)備,四季度放量為大概率事件,全年新能源銷(xiāo)量有望達(dá)到60萬(wàn)輛。重點(diǎn)關(guān)注三元電池產(chǎn)業(yè)鏈:電芯方面,推薦億緯鋰能、澳洋順昌;上游材料方面推薦滄州明珠,當(dāng)升科技;充電方面推薦和順電氣、億利達(dá);電控板塊推薦方正電機(jī)。另一方面,推薦低估值高成長(zhǎng)的陽(yáng)光電源。在其他領(lǐng)域,關(guān)注電改方面的投資機(jī)會(huì),推薦智光電氣、迪森股份,關(guān)注量子通信主題性機(jī)會(huì),推薦科華恒盛。
風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車(chē)政策支持及銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期,電改進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
