中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：在工信部發(fā)布了關(guān)于《乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分并行管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)后，猶如吹響了市場(chǎng)進(jìn)攻號(hào)角，讓鋰電概念股迎來(lái)漲停潮，并帶動(dòng)了新能源汽車(chē)股呈現(xiàn)集體大漲。
據(jù)電動(dòng)汽車(chē)在線統(tǒng)計(jì)，當(dāng)升科技、豐元股份、華友鈷業(yè)、石大勝華等將近10支鋰電概念股漲停，板塊整體漲幅超過(guò)3%。
新能源汽車(chē)板塊也呈現(xiàn)不同程度的上漲趨勢(shì)，奧聯(lián)電子漲停，東風(fēng)汽車(chē)、一汽夏利、北特科技漲幅均超過(guò)5%。
此次積分制的發(fā)布對(duì)于新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)究竟有何作用？
長(zhǎng)江電力給出了明確的答案。
積分制可承接新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼退坡，是推動(dòng)行業(yè)持續(xù)發(fā)展的利器。
（1）政策影響：積分制方案核心在于對(duì)乘用車(chē)企減排（燃油積分）和新能源車(chē)產(chǎn)量比例（新能源車(chē)積分）進(jìn)行硬性規(guī)定，并設(shè)立了燃油車(chē)對(duì)電動(dòng)車(chē)交叉補(bǔ)貼的巧妙思路，以承接財(cái)政補(bǔ)貼退坡后行業(yè)發(fā)展問(wèn)題。積分制在海外僅有美國(guó)加州成功運(yùn)行，中國(guó)作為全球最大汽車(chē)市場(chǎng)，如果全面強(qiáng)制推行積分制，將會(huì)給中國(guó)電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量帶來(lái)巨大促進(jìn)作用。
（2）政策內(nèi)容：規(guī)定了乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分要求，其中油耗積分要求2017-2020年乘用車(chē)行業(yè)百公里油耗分別達(dá)到6.4、6.0、5.5與5L的目標(biāo)，而2015年油耗水平百公里7.04L；而新能源車(chē)積分要求2018-2020年新能源乘用車(chē)積分比例分別達(dá)到8%、10%與12%。
本次草案新能源積分比例要求不變，但純電動(dòng)乘用車(chē)單車(chē)積分計(jì)算偏向高續(xù)航。
（1）今日草案披露，2018年度至2020年度，乘用車(chē)企業(yè)的新能源汽車(chē)積分比例要求分別為8%、10%、12%，大超市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)原先認(rèn)為大概率積分比例下降或者2018年不執(zhí)行。
（2）本次草案將純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)m(xù)航在100~350區(qū)間進(jìn)行了的單車(chē)積分進(jìn)行了線性化（續(xù)航100km和350km的單車(chē)積分分別為2分和5分），而原先的暫行版為單車(chē)新能源積分是根據(jù)續(xù)航進(jìn)行分段的，變化后：續(xù)航在150公里以下的純電動(dòng)乘用車(chē)的單車(chē)積分有所下降，續(xù)航在267-350公里的單車(chē)積分更高，對(duì)純電動(dòng)乘用車(chē)?yán)m(xù)航要求有提升。
表：新能源乘用車(chē)單車(chē)新能源積分規(guī)定
數(shù)據(jù)來(lái)源：工信部，長(zhǎng)江證券研究所
表：不同續(xù)航純電動(dòng)乘用車(chē)單車(chē)新能源積分計(jì)算
當(dāng)前新能源乘用車(chē)積分要求下自主品牌壓力較小，合資企業(yè)壓力大，車(chē)企新能源車(chē)滲透率水平越高越受益。
根據(jù)積分制計(jì)算要求，我們測(cè)算了2016年國(guó)內(nèi)各大車(chē)企（政策規(guī)定核算主體非集團(tuán)）新能源車(chē)積分達(dá)標(biāo)情況，測(cè)算假設(shè)包括：（a）新能源汽車(chē)積分比例要求為8%；（b）暫不考慮用新能源正積分對(duì)油耗負(fù)積分的抵扣。測(cè)算結(jié)果表明：
（1）2016年國(guó)內(nèi)自主品牌乘用車(chē)企業(yè)新能源積分達(dá)標(biāo)率較高。其中比亞迪、北汽自主、眾泰的新能源車(chē)正積分分別高達(dá)20萬(wàn)、12萬(wàn)與10萬(wàn)分，相當(dāng)于在滿足積分要求的前提下多生產(chǎn)了5萬(wàn)、3萬(wàn)、2.5萬(wàn)輛純電動(dòng)乘用車(chē)（續(xù)航250~350km，單車(chē)積分為4)。但廣汽乘用車(chē)因新能源車(chē)體量較小也產(chǎn)生了一定的負(fù)積分。
（2）2016年合資車(chē)企因未較大規(guī)模投放新能源車(chē)，基本均不達(dá)標(biāo)。其中上汽集團(tuán)旗下的大眾、通用五菱與通用新能源車(chē)負(fù)積分分別高達(dá)16萬(wàn)、15萬(wàn)與15萬(wàn)分，若要滿足要求相當(dāng)于要在目前燃油乘用車(chē)年銷(xiāo)量(200萬(wàn)、187.8萬(wàn)與188萬(wàn)輛）下多生產(chǎn)8萬(wàn)、7.5萬(wàn)、7.5萬(wàn)輛插混乘用車(chē)（插混單車(chē)積分為2）。
（3）自主品牌新能源車(chē)布局早，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。由于國(guó)內(nèi)自主品牌乘用車(chē)企已布局新能源多年，當(dāng)前新能源車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量已初具規(guī)模，新能源車(chē)積分制達(dá)標(biāo)率較高，且車(chē)企新能源車(chē)銷(xiāo)量及滲透率越高能夠獲得的新能源車(chē)正積分也更高；而合資品牌目前尚未有效投放新能源車(chē)型而傳統(tǒng)燃油車(chē)基數(shù)又較大，導(dǎo)致短期會(huì)承受積分制極大壓力。
圖：以8%積分比例要求測(cè)算，2016年國(guó)內(nèi)車(chē)企新能源車(chē)積分值（萬(wàn)分）
資料來(lái)源：工信部，長(zhǎng)江證券研究所
圖：新能源車(chē)積分積分實(shí)際值目標(biāo)值積分實(shí)際值燃油乘用車(chē)產(chǎn)量比例要求
積分制對(duì)車(chē)企約束力強(qiáng)，對(duì)新能源乘用車(chē)產(chǎn)量拉動(dòng)有望超市場(chǎng)預(yù)期。
目前新能源車(chē)積分相對(duì)油耗積分對(duì)車(chē)企約束作用更強(qiáng)集中體現(xiàn)在兩點(diǎn)：
a) 新能源車(chē)積分不允許結(jié)轉(zhuǎn)，當(dāng)年必須達(dá)標(biāo)，且負(fù)積分不能用油耗正積分抵扣，但正積分可抵扣油耗負(fù)積分。
b) 若企業(yè)有新能源車(chē)負(fù)積分需要向其他車(chē)企購(gòu)買(mǎi)，會(huì)削弱了自身盈利能力（扶持了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手），而降低自身競(jìng)爭(zhēng)力；若負(fù)積分未抵償，將被暫停部分傳統(tǒng)燃油車(chē)車(chē)型的進(jìn)口和生產(chǎn)。
表：燃料消耗量和新能源汽車(chē)積分管理規(guī)定
（1）結(jié)轉(zhuǎn)燃料消耗量正積分； （2）自身的新能源汽車(chē)正積分； （3）接受轉(zhuǎn)讓的燃料消耗量正積分； （4）購(gòu)買(mǎi)的新能源汽車(chē)正積分
備注：燃料消耗量積分結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)：16-18年結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)80%，19年及以后結(jié)轉(zhuǎn)折扣系數(shù)為90%；
本次草案明確新能源正積分對(duì)燃油負(fù)積分抵扣比例為等額。
我們測(cè)算了2018-2020年在積分要求比例下，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）的達(dá)標(biāo)要求。
測(cè)算假設(shè)：a）純電動(dòng)乘用車(chē)的單車(chē)平均積分約3.1（不同續(xù)航EV單車(chē)積分不同）；
b）假設(shè)2018-2020年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)燃油車(chē)銷(xiāo)量同比增速分別約5%（2016年銷(xiāo)量約2400萬(wàn)輛）；
c）2018-2020年新能源車(chē)積分需抵扣的油耗負(fù)積分分別為84萬(wàn)、147萬(wàn)與242萬(wàn)。
測(cè)算結(jié)果：
若2018-2020年新能源乘用車(chē)積分比例要求分別8%/10%/12%（正常實(shí)施），若要達(dá)標(biāo)，2018-2020年新能源乘用車(chē)的銷(xiāo)量要求將分別為94萬(wàn)、135萬(wàn)與189萬(wàn)輛；而基于國(guó)家新能源車(chē)2020年200萬(wàn)輛產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)反推，市場(chǎng)對(duì)2018-2020年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期約75萬(wàn)、110萬(wàn)與150萬(wàn)輛。
圖：若2018-2020年積分比例按8%、10%和12%執(zhí)行，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量（萬(wàn)輛）的達(dá)標(biāo)要求
（本文由電動(dòng)汽車(chē)在線綜合整理，部分文章內(nèi)容來(lái)源于長(zhǎng)江電力）
