中國儲能網(wǎng)訊：濕法涂覆隔膜性能優(yōu)勢顯著，動力電池領(lǐng)域滲透率提升
隔膜是鋰電池材料中技術(shù)壁壘最高的環(huán)節(jié)，其性能的優(yōu)劣對鋰電池的輕量化和安全性至關(guān)重要。濕法隔膜比干法隔膜在力學(xué)性能、透氣性能和理化性能方面均具有一定優(yōu)勢，涂覆后可以大幅提升濕法隔膜的熱穩(wěn)定性，總體來說濕法涂覆隔膜具有明顯的性能優(yōu)勢。高端消費電池大多使用濕法隔膜，隨著動力電池對能量密度要求的提升，尤其是三元電池的廣泛應(yīng)用，濕法隔膜在動力電池的滲透率也將逐步提升。
濕法需求增長推動國產(chǎn)化進程，行業(yè)濕法產(chǎn)能投資加大
由于鋰電隔膜的高技術(shù)壁壘，前幾年一直沒有完全實現(xiàn)國產(chǎn)化，日韓隔膜企業(yè)的全球市占率一直遙遙領(lǐng)先。尤其在高端濕法隔膜領(lǐng)域，國內(nèi)對進口產(chǎn)品依賴度較強。隨著技術(shù)的提升，國內(nèi)也成長出了一批具有競爭優(yōu)勢的隔膜企業(yè)，2015-2016年國內(nèi)隔膜產(chǎn)量增速已經(jīng)超過全球產(chǎn)量增速，并且差距不斷拉大，而其中國內(nèi)濕法隔膜產(chǎn)量的增長又高于干法隔膜。在濕法隔膜需求不斷提升的背景下，國內(nèi)隔膜企業(yè)也紛紛加大濕法產(chǎn)能投資。
雙積分制度推動新能源車市場增長，2020年濕法隔膜需求18億平米
工信部計劃于2018年開始推行乘用車雙積分制度，要求18-20年新能源汽車積分比例達到8%、10%、12%。雙積分制度將助推國內(nèi)新能源乘用車銷量大幅提升，我們預(yù)計2020年國內(nèi)新能源整車銷量有望達到181萬輛，對應(yīng)動力鋰電池需求73GWh，加上消費類和儲能鋰電池的需求，2020年我國鋰電池總需求有望達到118GWh。而2020年國內(nèi)對隔膜的需求量將達到24億平米，其中濕法需求量18億平米，16-20年濕法隔膜需求復(fù)合增速達到27%。
良品率影響濕法隔膜有效產(chǎn)能釋放，預(yù)計下半年供應(yīng)仍將偏緊
國內(nèi)濕法隔膜產(chǎn)能加速投放，名義產(chǎn)能快速增長。而濕法隔膜由于其生產(chǎn)工藝的難度，國內(nèi)普遍良品率不高，綜合考慮各家企業(yè)的良品率和產(chǎn)能投放進度，我們判斷2017年國內(nèi)濕法隔膜有效產(chǎn)能仍然低于行業(yè)需求。而且由于政策調(diào)整的影響，今年上半年新能源汽車銷量受到抑制，下半年有望大幅回暖，將顯著拉動濕法隔膜需求，我們測算17Q3-17Q4國內(nèi)濕法隔膜供應(yīng)仍將偏緊，尤其是在高端濕法隔膜領(lǐng)域。
建議關(guān)注創(chuàng)新股份、雙杰電氣、滄州明珠、星源材質(zhì)
濕法隔膜企業(yè)銷量在需求提升的拉動下近年來快速增長，濕法龍頭上海恩捷16年銷量超過1億平米，已躋身全國第三。國內(nèi)濕法隔膜龍頭企業(yè)積極加大產(chǎn)能投資，并且與下游鋰電池龍頭展開戰(zhàn)略合作，形成強強聯(lián)手的局面。2018年濕法隔膜預(yù)計逐步進入產(chǎn)能過剩階段，龍頭企業(yè)優(yōu)勢將進一步凸顯。建議關(guān)注濕法龍頭創(chuàng)新股份（上海恩捷）、積極布局濕法產(chǎn)能的干法傳統(tǒng)勁旅星源材質(zhì)和滄州明珠、濕法隔膜行業(yè)黑馬雙杰電氣（天津東皋膜）。
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期；國家政策波動對行業(yè)造成負面影響；隔膜產(chǎn)能快速擴張導(dǎo)致行業(yè)供需失衡。
