中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：國(guó)信證券發(fā)布了新能源汽車行業(yè)產(chǎn)業(yè)系列深度報(bào)告，報(bào)告對(duì)需求視角下新能源車產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間和投資標(biāo)的進(jìn)行了梳理。
從產(chǎn)業(yè)鏈視角,自上而下,國(guó)信證券認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈上龍頭企業(yè)在技術(shù)、成本、供應(yīng)管理等方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著。
行業(yè)概覽:下游滲透率低但帶動(dòng)效應(yīng)顯著,中游擴(kuò)產(chǎn)能上游供不應(yīng)求。
中長(zhǎng)期看新能源汽車的發(fā)展受到我國(guó)能源危機(jī)以及環(huán)境污染等因素的驅(qū)動(dòng);中短期2017年產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成本大幅下降、18年補(bǔ)貼不退坡、雙積分政策即將兌現(xiàn)以及騙補(bǔ)帶來的政策調(diào)整逐步到位。2017年下半年新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢(shì)確定,2018年行業(yè)整體向好,行業(yè)仍將維持較快增長(zhǎng)。目前下游基數(shù)高、增長(zhǎng)快,中短期滲透率仍然較低,但下游對(duì)中上游帶動(dòng)效應(yīng)顯著,中游電池、隔膜、正極等處于持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)階段,上游鈷、鎳等原材料供不應(yīng)求,行業(yè)盈利能力均較高。
市場(chǎng)空間:高增長(zhǎng)環(huán)節(jié)主要集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游。
市場(chǎng)空間增速角度,產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)營(yíng)收增速均較快,國(guó)信證券認(rèn)為高增長(zhǎng)環(huán)節(jié)主要集中在上游。預(yù)計(jì)2017年新能源汽車產(chǎn)量約66萬輛,對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求約32.5GWh,2020年新能源汽車產(chǎn)量200萬輛,對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求約121GWh;2017-2020年各環(huán)節(jié)的平均年均復(fù)合增速約為47.4%,其中上中下游的平均年均復(fù)合增速分別59.1%、45%以及44.6%。上游的鎳、三元正極材料、鈷以及隔膜等環(huán)節(jié)增長(zhǎng)較快,對(duì)應(yīng)年均復(fù)合增速分別為93.4%、77.7%、69.7%以及68.3%,而純電動(dòng)客車、磷酸鐵鋰、電機(jī)、電控環(huán)節(jié)增速相對(duì)較慢,但也維持在18-35%穩(wěn)定增區(qū)間,對(duì)應(yīng)年均復(fù)合增速分別為18.2%、18.9%、35.0%以及35.2%。
競(jìng)爭(zhēng)格局:下游與負(fù)極格局相對(duì)明朗。
國(guó)信證券認(rèn)為，目前下游以及負(fù)極材料競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)明朗，正極、電機(jī)、電控與鋰電設(shè)備環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)較激烈,格局尚不明確。
