在2018年7月17日首發(fā)被否之后，這家負(fù)極材料企業(yè)又卷土重來(lái)。
5月31日，廣東凱金新能源科技股份有限公司（下稱“凱金能源”）在證監(jiān)會(huì)披露招股說(shuō)明書(shū)，擬再次闖關(guān)深圳交易所創(chuàng)業(yè)板。
凱金能源成立于2012年3月，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰離子電池負(fù)極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。凱金能源本次IPO擬募集資金25億元，用于建設(shè)“年產(chǎn)6萬(wàn)噸高性能鋰離子電池負(fù)極材料及研發(fā)中心項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，凱金能源連續(xù)三年呈現(xiàn)營(yíng)收凈利持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2016-2018年，凱金能源營(yíng)業(yè)收入分別為2.17億元、4.59億元及12.59億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)140.63%；凈利潤(rùn)分別為3796.77萬(wàn)元、7805.76萬(wàn)元和11097.07萬(wàn)元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)70.96%。
作為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)領(lǐng)先的負(fù)極材料企業(yè)，凱金能源客戶主要集中在動(dòng)力電池市場(chǎng)，公司與寧德時(shí)代、孚能科技、天津力神、萬(wàn)向一二三、天津捷威、比克電池、國(guó)軒高科、鵬輝能源等行業(yè)內(nèi)多家知名動(dòng)力電池企業(yè)建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，進(jìn)而拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。
在國(guó)際客戶方面，凱金能源目前已經(jīng)進(jìn)入日本電池制造商 LEJ 供應(yīng)商體系，并實(shí)現(xiàn)批量供貨。與此同時(shí)，公司產(chǎn)品已通過(guò)松下、三星SDI、LG化學(xué)的送樣或中試檢測(cè)。
高工產(chǎn)研鋰電研究所(GGII)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，凱金能源2017、2018年負(fù)極材料出貨量分別為1.2萬(wàn)噸和2.6萬(wàn)噸，市場(chǎng)占有率明顯提升。
值得注意的是，盡管凱金能源連續(xù)三年保持營(yíng)收凈利增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但產(chǎn)品毛利率卻持續(xù)下滑，表明其產(chǎn)品盈利能力在減弱。如果不能在降成本方面取得有效方法，將對(duì)其未來(lái)的可持續(xù)盈利能力帶來(lái)不利影響。
報(bào)告期內(nèi)，凱金能源負(fù)極材料毛利率分別為33.52%、28.39%和23.54%。公司與大部分同行業(yè)可比上市公司負(fù)極材料毛利率均出現(xiàn)不同程度的下滑，主要原因?yàn)槭a(chǎn)能不足導(dǎo)致加工費(fèi)上漲和焦類原材料價(jià)格上漲。
凱金能源表示，盡管 2018 年之后，公司已實(shí)現(xiàn)部分自有石墨化加工及炭化加工產(chǎn)能，但由于公司負(fù)極材料的生產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)迅速，石墨化加工和炭化加工產(chǎn)能尚無(wú)法滿足自身全部需求。因此，目前仍有大部分負(fù)極材料的石墨化加工及炭化加工工序通過(guò)委外加工方式來(lái)完成。
除了產(chǎn)品價(jià)格毛利率持續(xù)下滑之外，凱金能源還面臨著大客戶依賴、應(yīng)收賬款增多等風(fēng)險(xiǎn)，而這也是其在2018年IPO被否的重要原因。
在大客戶依賴方面，2016-2018年度，凱金能源對(duì)前5名客戶合計(jì)銷售收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.29%、64.52%和71.81%，其中來(lái)自寧德時(shí)代的收入占公司當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為63.37%、48.83%和45.57%。
在應(yīng)收賬款增長(zhǎng)方面，2016年、2017年末及2018年末，凱金能源應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 4030.29萬(wàn)元、1.14億元和2.57億元，呈逐年遞增趨勢(shì)。
2018年7月17日，凱金能源IPO首發(fā)被否。對(duì)于被否原因，發(fā)審委對(duì)凱金能源提出了包括大客戶依賴、產(chǎn)品價(jià)格和毛利率持續(xù)下滑、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)較等多個(gè)方面的質(zhì)詢。
