近幾年野馬電池的盈利水平與償債能力均較為穩(wěn)定，但受財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)成本等因素影響，2017年凈利潤大跌近六成。同時，由于該公司產(chǎn)品以外銷為主，受外部環(huán)境影響其業(yè)績增長有待觀察。
近日，一家以外銷為主的電池企業(yè)——浙江野馬電池股份有限公司(下稱野馬電池)，向證監(jiān)會遞交了主板IPO招股書。
野馬電池成立于1996年，2017年整體變更為股份有限公司。該公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷售高性能、環(huán)保鋅錳電池。據(jù)公司披露，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家用電器、電動玩具、智能家居用品、家用醫(yī)療健康電子儀器、無線通訊設(shè)備、應(yīng)急照明等多個領(lǐng)域。
《投資時報(bào)》研究員注意到，野馬電池產(chǎn)品以出口為主，2016—2018年(下稱報(bào)告期)，出口銷售額分別為6.61億元、9.36億元和8.97億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到73.68%、86.98%和85.41%。在外部環(huán)境復(fù)雜且多變的當(dāng)下，這樣的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)或使其未來的業(yè)績情況埋下諸多變數(shù)。
值得關(guān)注的還有股權(quán)結(jié)構(gòu)。
公開信息可見，野馬電池由自然人余元康、陳恩樂各持股20%，余元康的兩個兒子——余谷峰、余谷涌，陳恩樂的兩個兒子——陳一軍、陳科軍，各持股15%，六人共同為實(shí)際控制人，并簽訂有《一致行動協(xié)議》約定了內(nèi)部表決規(guī)則。
招股書顯示，野馬電池本次擬公開發(fā)行不超過3334萬股，擬募集5.58億元資金投資于“年產(chǎn)6.1億只堿性鋅錳電池?cái)U(kuò)建及技改項(xiàng)目”“研發(fā)檢測中心及智能制造中心項(xiàng)目”和“智慧工廠信息化建設(shè)項(xiàng)目”以及補(bǔ)充流動資金。
查閱野馬電池招股書，《投資時報(bào)》研究員進(jìn)一步注意到，報(bào)告期內(nèi)該公司凈利潤波動較大，其中2017年凈利潤下降超六成，且2018年凈現(xiàn)金流壓力加大。同時，由于出口業(yè)務(wù)占主營收入比例較大，未來業(yè)績走勢有待觀察。
對此，野馬電池回復(fù)《投資時報(bào)》稱，截至目前，外部局勢變化尚未對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，除了維護(hù)好與現(xiàn)有客戶的良好合作關(guān)系外，公司也會通過多種方式對潛在客戶進(jìn)行挖掘。
凈利潤波動大現(xiàn)金流趨緊
野馬電池財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)其營業(yè)收入分別為8.98億元、10.78億元、10.52億元，凈利潤分別為1.34億元、5402.53萬元、1.05億元。
2017年凈利潤大幅下降主要出于三點(diǎn)原因。
首先，報(bào)告期內(nèi)，歸屬于普通股股東的非經(jīng)常性損益凈額分別為2.55千萬元、0.06千萬元和0.30千萬元，占同期歸屬于母公司所有者的凈利潤比例分別為19.03%、1.09%和2.82%。其中2016年占比較高，主要系公司收到街道獎勵款2.31千萬元所致。
第二，財(cái)報(bào)顯示2017年?duì)I業(yè)成本增長較多。相較當(dāng)年?duì)I業(yè)收入增長20.02%，其營業(yè)成本增加了32.50%，其中銷售費(fèi)用的增加比例為50.59%。
第三，由于公司產(chǎn)品以外銷為主，本幣與外幣匯兌也成為日?；顒又?。報(bào)告期內(nèi)，野馬電池由于匯兌損益造成的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-1400.65萬元、1739.30萬元、-853.04萬元。
業(yè)內(nèi)分析人士向《投資時報(bào)》研究員分析稱，通常情況下，產(chǎn)品以外銷為主的企業(yè)，會采用適當(dāng)?shù)慕鹑诠ぞ?，以減輕匯率波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。但野馬電池稱，2017年并沒有采用相應(yīng)的金融工具避險(xiǎn)。
此外，財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，報(bào)告期內(nèi)該公司現(xiàn)金流量凈額分別為-0.26億元、1.67億元和-1.32億元，2018年現(xiàn)金流明顯趨緊。同時，2018年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-7872.11萬元，同比增加213.50%。報(bào)告期內(nèi)，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1.68億元、-871.74萬元、-6144.43萬元。對此，該公司解釋稱籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額持續(xù)為負(fù)，主要系分配股利支出所致。此外，公司2016年度支付與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金系購買野馬商貿(mào)少數(shù)股權(quán)所支付的現(xiàn)金。
未來經(jīng)營業(yè)績待考
報(bào)告期內(nèi)，野馬電池出口銷售額占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別達(dá)到73.68%、86.98%和85.41%。出口到美國的銷售收入占公司當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例為29.19%、25.80%和28.79%，該公司的主要貿(mào)易商LImage Home Products Inc。系加拿大廠商，報(bào)告期內(nèi)，野馬電池對該公司的銷售金額占到主營業(yè)務(wù)收入比例分別為20.89%、18.16%、20.16%。
查閱野馬電池財(cái)報(bào)，《投資時報(bào)》研究員注意到，2018年該公司營業(yè)收入尚未受明顯影響，但未來趨勢如何仍難以判斷。
業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，短期內(nèi)相關(guān)貿(mào)易伙伴出于對未來局勢的研判，可能會增加采購，以抵消未來稅率繼續(xù)增加所帶來的不利影響，因此，外部環(huán)境變化對野馬電池營業(yè)收入的影響還有待觀察。
對此，野馬電池解釋稱，截至目前尚未明朗的貿(mào)易局勢尚未對公司經(jīng)營產(chǎn)生重大影響，除了維護(hù)好與現(xiàn)有客戶的良好合作關(guān)系外，公司也通過參加展銷會、電話拜訪、郵件推送以及網(wǎng)絡(luò)平臺等多種方式對潛在客戶進(jìn)行挖掘。
同時，《投資時報(bào)》研究員注意到，報(bào)告期內(nèi)，該公司收到的出口退稅額分別為5259.93萬元、10034.97萬元和9506.76萬元，占利潤總額的比例分別為33.20%、167.71%和76.14%。雖然野馬電池方面稱出于增強(qiáng)本國企業(yè)的國際競爭力、促進(jìn)進(jìn)出口貿(mào)易等原因，可以合理預(yù)計(jì)國家取消出口退稅政策的可能性較小，但若公司的出口業(yè)務(wù)受阻，出口退稅也會隨即減少，進(jìn)而影響公司經(jīng)營狀況。
