國產(chǎn)特斯拉Model 3正式下線，馬斯克在中國布局多年的棋子終于發(fā)力，特斯拉第三次破產(chǎn)危機化險為夷。
可能是造車行業(yè)的宿命，特斯拉經(jīng)歷過的危機，正在蔚來汽車身上重演，更嚴峻的是，蔚來還要直面殺入中國腹地的特斯拉。蔚來能夠鳳凰涅磐還是就此沉淪？
從他們的故事中，我們一起探尋答案。
1、引子：特斯拉浴火重生，蔚來瀕臨險境
2、復盤歷史：特斯拉的三次破產(chǎn)危機
3、解讀現(xiàn)在：蔚來破產(chǎn)疑云
4、展望未來：2020電動車時代
01、發(fā)生了什么？特斯拉浴火重生，蔚來瀕臨險境
見聞研究所的朋友們大家好，這一期我們打算聊聊電動車領域的那些曲折的故事。這期主角是特斯拉和蔚來汽車，最具有代表性和爭議性的兩家中美公司。
11月11日，首批本地產(chǎn)特斯拉Model 3在上海超級工廠下線。從一片荒地破土動工到最終投產(chǎn)，前后只用了10個月時間，這樣的中國速度震驚世界。想想富士康在美國威斯康星州的LCD工廠，2017年籌建，兩年多過去了只建成了一棟辦公樓。
嘗到甜頭的特斯拉氣勢洶洶追加二期投資，并且將Model Y生產(chǎn)計劃提前到明年第一季度。比原計劃早了一年。
中國工廠加持下的特斯拉風光無限，蔚來卻是水深火熱。雖然10月份交付量創(chuàng)新高，但蔚來的負面新聞一直沒斷過，融資困難、股價低迷，距離被強制退市的1美元鬼門關僅一步之遙.
但特斯拉也不是一帆風順走到現(xiàn)在，這家電動車領頭羊有過3次破產(chǎn)危機，每次都是資金枯竭，股價腰斬，樂觀狂妄如馬斯克都一度被逼到抑郁。
如果說馬斯克和特斯拉是電動車行業(yè)當之無愧的喬幫主，那李斌和他的蔚來無疑想要做“南慕容”，要在中國復制特斯拉奇跡，那經(jīng)歷同樣的“破產(chǎn)危機”可能也是在所難逃。
特斯拉都挺過來了，蔚來能嗎？這一切，我們都需要從頭，從特斯拉說起。
02、復盤歷史：特斯拉的三次破產(chǎn)危機
2004年，馬斯克注資630萬美元成為特斯拉總裁兼董事長。之后短短15年間，特斯拉面臨過3次嚴重的危機——在每次危機接近時，幾乎所有人都覺得這家公司要破產(chǎn)倒閉了。
2008年第一次破產(chǎn)危機
2008年，籌備了數(shù)年的特斯拉第一款產(chǎn)品，超級跑車Roadster差點讓馬斯克“出師未捷而中道崩卒”。
雖然借殼入門級跑車路特斯“Elise“，但Roadster從技術到設計到發(fā)動機變速箱全部推倒重來。這也使得一開始售價10萬美元的超級電動跑車，成本飆升到12萬美元。迫于壓力，特斯拉不得不將售價上調到11萬美元，但每臺車還是會虧錢。
Roadster在研發(fā)中已經(jīng)燒掉了特斯拉和馬斯克大約1.4億美元——比起原計劃的2500萬美元足足高了5倍多。沒多久，2008年金融危機爆發(fā)，對于急需要資金的特斯拉而言雪上加霜。為了縮減開支，馬斯克裁員三分之一，關閉底特律的分公司，關閉研發(fā)中心。但破產(chǎn)的陰影如影隨形。馬斯克在數(shù)年后的采訪中坦誠，自己那幾個月夜夜失眠，壓力大到差點精神崩潰。
為了挽救危機，馬斯克投入了自己所有的個人資產(chǎn)。他還拉來好朋友，谷歌創(chuàng)始人布林、佩奇以及其他億萬富翁“強制性捐款”。他不得不出手10%的股份給“邪惡燃油汽車”公司戴姆勒（奔馳汽車母公司）籌措資金。
最后，危機沖擊波影響到整個經(jīng)濟，美國能源部出手，對于所有美國汽車公司給予了每家一筆4.65億美元的貸款，這才真正拯救了特斯拉的危局，并成功走向IPO。
2012-2014年第二次破產(chǎn)危機
然而，一次危機怎能嚇到“野心勃勃”的馬斯克？在金融危機期間獲得的融資，并沒有用于生產(chǎn)Roadster！戴姆勒的投資和能源部的貸款，都被“膽大包天”的馬斯克用來研發(fā)親兒子Model S。
相比于Roadster通過“借殼”移花接木，Model S則是完全從零開始。在有了這個念頭之后，馬斯克還做了另外一件沖動的事——花費4200萬美元收購通用和豐田在北美弗里蒙特的工廠。但正是這個工廠，成為了馬斯克的另一場噩夢。
通常情況下，汽車制造商開發(fā)一款車型的費用大概在10億美元以上?！吧韹审w弱”的特斯拉如何經(jīng)得起這樣的折騰，自建工廠？
從2011年起，特斯拉每年支出2億美元以上的研發(fā)費用；到了2014年Model S上市之后，這筆費用飆升到了4.6億美元，2015年升至7億美元。
資料來源：公司財報，華爾街見聞
2012年6月，首批Model S開始交付。但是生產(chǎn)進程不及預期，資金短缺，市場的破產(chǎn)擔憂使得股價暴跌甚至影響到了馬斯克對于特斯拉的掌控——由于公司需要資金，馬斯克會把自己的股票“交給銀行”來換取一筆貸款，叫做股權質押。股權質押融資會根據(jù)當時特斯拉的股價來決定借給馬斯克多少錢。如果特斯拉的股票暴跌，那馬斯克只有兩個選擇，一拿出對應的現(xiàn)金就得還錢，二將股票拱手讓給銀行。
當時走投無路的特斯拉甚至和谷歌談好了60億美元的收購。但2013年下半年回暖的銷量拯救了特斯拉，現(xiàn)金流再次流入到公司體內，維持經(jīng)營運轉。
這次危機直到Model X的交付以及2015年8月一筆7.38億美元的融資才劃上休止符。投資人和特斯拉開始進入下一個周期，也是至關重要的產(chǎn)品——Model 3。
2018-2019年第三次危機
第三次危機基本是圍繞Model 3展開的，這里我們需要先了解下Model 3對特斯拉有多重要。
馬斯克早在2006年一篇博客中就公開他對特斯拉的“遠大規(guī)劃”：
第一步，打造一款昂貴的小型轎車，以高端價格進入汽車行業(yè)；
第二步，用這輛車賺到的錢，開發(fā)一款便宜一些的中型轎車；
第三步，用這些車賺到的錢去造一輛大眾負擔得起的大型轎車；
最后以低價走量攻占中低端市場。
但“平民”特斯拉Model 3自誕生之日就遭遇“難產(chǎn)”，訂單如雪花片般飛來，但特斯拉產(chǎn)能硬是跟不上，這就是傳說中的“生產(chǎn)地獄”。相比于原先Model S和X一年加起來10萬輛的生產(chǎn)任務，Model 3的預計生產(chǎn)量是它們的5倍。
這對于特斯拉是一個新的考驗，馬斯克引以為傲的“自動生產(chǎn)”工廠并沒能如期運轉，反而陷入了僵局。
如同倒下的多米諾骨牌，特斯拉開始水逆不斷， 2017年虧損超過21億美元；2017年四季度Model 3只生產(chǎn)了222臺；馬斯克給投資人的產(chǎn)量指引全部MISS；2018年春節(jié)之后，高管離職潮侵襲特斯拉——人們紛紛預言，這些是“跳船的老鼠”。
2018年6月，馬斯克在工作壓力之下，開始頻繁在推特和投資者電話會上“噴人”。股東大會上，他情緒激動，數(shù)次哽咽。據(jù)稱，那個月總計有20%的預付款用戶選擇了取消訂單。9月，馬斯克甚至在直播時公然抽起大麻，再次引發(fā)了輿論危機和管理信任問題。
2019年，還有數(shù)十億美元的短期債務到期。而特斯拉，賬上的現(xiàn)金還款以后就只剩下一點點錢了——按照每分鐘燒錢6500美元的速度，撐不過2019年年中。
雪上加霜的是，那些曾經(jīng)一致看好特斯拉的華爾街投行們開始紛紛唱衰特斯拉，花旗當時將特斯拉目標價由236美元降至191美元。最夸張的是摩根士丹利，稱特斯拉在最差的情況下股價可跌到10美元。
這時候的特斯拉，命懸一線，僅剩的救命稻草就是Model 3。能多賣出一輛，就會有多一筆現(xiàn)金流回款，特斯拉也就能多活一天。
馬斯克于是孤注一擲，他對外放話：“Model 3產(chǎn)量是特斯拉優(yōu)先級別最高的事項?！边@位造車狂人還發(fā)狠睡在工廠里，親自負責Model 3的產(chǎn)量。
除此之外，霸道總裁馬斯克甚至從他旗下SolarCity調兵遣將幫助Model 3生產(chǎn)。馬斯克后來坦言稱：如果沒有SolarCity員工幫忙Model 3生產(chǎn)，特斯拉可能會破產(chǎn)！
最終，特斯拉打了一場漂亮的翻身仗！Model 3全球熱銷，產(chǎn)量上來后交付量也直線攀升，帶領特斯拉第三季度交付量創(chuàng)紀錄。具體來看，特斯拉在今年三季度全球共交付 97,000 部新車。其中Model 3就有79600輛，貢獻了八成，比去年同期暴漲了42%。
在美國市場3季度一共交付 Model 3 43000 輛。這個數(shù)字是什么概念呢？約等于奧迪A3+A4+A5+A6 和寶馬 2+3+4+5 系的當季銷量的總和。
在美國三季度前十大熱銷車型中，Model 3 三季度可以排到第六位。這個名次看起來好像不怎么樣，但值得注意的是，Model 3是前十名中唯一入圍的新能源車型，也是里面唯一一款起售價超過3.5萬美元的車型。
Model 3銷量如虹，也帶動特斯拉三季報大放異彩，實現(xiàn)年內首次盈利，而且現(xiàn)金流轉正，財務陰霾一掃而空。而這時候中國工廠的上馬對特斯拉來說也是“如虎添翼”，銀行貸款、免費土地、超級基建能力……從此投資者和下了訂單的客戶們再也不用擔心馬斯克交不出車子了。
馬斯克也揚眉吐氣了一番，這不，最近這位狂人又“飄”了。在推特上公然挑釁特斯拉空頭——綠光資本的負責人David Einhorn，說Einhorn對特斯拉的虛假指控不過是為了挽回面子，畢竟特斯拉三季度表現(xiàn)那么好，而綠光資本的資產(chǎn)管理規(guī)模則從150億美元幾年間縮水至50億美元。
馬斯克虛情假意地表示了一番同情后，邀請Einhorn參觀特斯拉超級工廠，并贈送他一條“超短褲”（short shorts）。
03、解讀現(xiàn)在：蔚來破產(chǎn)疑云
特斯拉的掙扎只是電動車行業(yè)的冰山一角。
在這個行業(yè)里擱淺的巨頭多如牛毛——例如大家都有所耳聞的賈躍亭；例如之前號稱投入10億英鎊的戴森公司（賣吹風機那個）。
3次差點破產(chǎn)，3次重生的特斯拉在中國擁有極多的追隨者，蔚來汽車就是其中發(fā)展最快的公司。
蔚來汽車，成立于2014年11月，至今剛滿5年，已經(jīng)累積了200億元的融資和不少“國產(chǎn)第一”的標簽：第一家赴美IPO電動車企業(yè)，第一款突破30萬元定價區(qū)間的國產(chǎn)汽車，第一家以貼身服務聞名的新造車公司。作為中國純電動車領域的NO.1，如今卻深陷債務危機，面臨破產(chǎn)的風險。它和特斯拉之間有哪些異同？它又能否重演特斯拉重生的故事？
從一開始，蔚來汽車就走了與特斯拉完全不一樣的路子。我們認為簡單概括，蔚來汽車和特斯拉在1）戰(zhàn)略選擇和2）管理層上呈現(xiàn)了完全不一樣的策略。
1.戰(zhàn)略選擇上，特斯拉一開始就選擇了重資產(chǎn)模式自建工廠；相反蔚來則取巧走了輕資產(chǎn)模式，依靠傳統(tǒng)車廠進行代工生產(chǎn)。
在這一點上，特斯拉對自己的長遠規(guī)劃更清晰，雖然前期投入成本高，但伴隨著產(chǎn)量和銷量的上升，自建工廠的成本可以攤薄，生產(chǎn)的越多成本越低，并且還能產(chǎn)生大量的就業(yè)崗位和稅收。蔚來汽車，在最高光的2017年，坐擁萬千寵愛，各地政府給地給政策，但這也讓蔚來汽車陷入被動，隨著上海嘉定區(qū)政府給的工廠用地收回，湖州區(qū)政府最新一輪的融資談判也失敗，折射出了輕資產(chǎn)模式在相應談判上的弱勢。盡管輕資產(chǎn)模式不用自建工廠，但蔚來汽車卻沒有因此節(jié)省開支，5年時間燒了57億美元（大約400億元），相反特斯拉15年才燒了45億美元。
2.管理層上，馬斯克在美國向來以嚴格聞名。對于手底下的工程師、設計師們都追求極致管理，迫使員工發(fā)揮最大的能量去工作，這有好的一面也有壞的一面。高壓之下，特斯拉的高管和員工經(jīng)常受不了馬斯克而離職，但另一方面，特斯拉團結了更多“為了理想事業(yè)”工作的員工，對于日常的費用管理也有幫助；李斌的管理風格，從國內媒體多次采訪和業(yè)界的口碑來看，偏向寬松，對于手底下的員工也比較溫柔。這導致一個問題，那就是從多個巨頭公司招募來的員工形成山頭勢力，進而影響工作效率。據(jù)全天候科技報道稱：“100個員工，10個干活，80個圍觀劃水，10個拍照發(fā)朋友圈。”
更令蔚來不安的是，國內的行業(yè)發(fā)展和政策似乎也走到了拐點。
中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月我國新能源汽車銷量同比下滑45.6%，過去10個月越來越糟糕的數(shù)字都在指向一個不得不面對的現(xiàn)實——新能源補貼政策下的行業(yè)大躍進，最終在轟轟烈烈的“騙補”行為下，演變成了一次的產(chǎn)業(yè)鬧劇。大量的補貼被消耗掉，蔚來等真正設計制造國產(chǎn)電動車的企業(yè)沒能充分享受扶持。
新興電動車公司小鵬汽車董事長何小鵬的微博揭示了兩國電動車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的迥異，堪稱現(xiàn)代版的皇帝的新衣?！?
將中美前9個月的電動車數(shù)據(jù)拆分看，中國一年的實際銷量大約也就只有10幾萬臺，這個數(shù)字同比2018年還同比增長了200%，可見以前實際情況更惡劣。而特斯拉前三季度光在美國銷量就超過了14萬。所向披靡。按照美國7500美元的補貼金額，100萬輛的保有量計算，一共也就花了75億美元補貼車主；相比之下，我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)10年補貼金額已經(jīng)突破了1000億元。
正是這個原因，讓政策出現(xiàn)了微妙的變化：先是2019年的提前減少補貼。最近更有消息稱，2020年的補貼很可能會繼續(xù)減少。這對于依賴政策資金和貸款的蔚來汽車更加被動。最近由于融資困難，CFO謝東螢更是直接宣布了辭職，這哥們不干了。
面對資金困難，10月下旬李斌在車友會上承認：“大家算賬就知道，蔚來的錢還不夠。離賺錢很遙遠。目前融資的錢，撐不到賺錢的那一天?！边@意味著蔚來、李斌必須找到“接盤俠”，否則破產(chǎn)的風險將會襲來，進而影響整個供應鏈與生產(chǎn)，形成負反饋效應。
回顧特斯拉的三次破產(chǎn)危機，我們認為它能浴火重生除了財政部的貸款、更少的競爭對手、更寬松的融資環(huán)境以外，還有一個最重要的因素是馬斯克的個人魅力——2008年、2012年和2018年，幾乎都靠一己之力，或完成債券和股票融資，或與地方政府談判爭取優(yōu)渥條件，或干脆自己掏出了成千上萬的現(xiàn)金支援公司。
李斌會像馬斯克一樣，力挽狂瀾嗎？
從蔚來融資的股東名單來看，全中國最有名的企業(yè)或者企業(yè)家都在里面，朋友陣容堪稱豪華；李斌個人資產(chǎn)也不少，易車網(wǎng)、摩拜單車這些創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷給他積累了不少的個人財富。只是蔚來汽車需要時間，無論是挽救自己在資本市場上的信譽，還是給李斌時間調動資源籌措資金——畢竟蔚來作為國產(chǎn)頭牌，還積累了不少的專利技術。
蔚來的貼身管家服務口碑挺好——根據(jù)公司透露，有一半的新用戶是老用戶口口相傳勸過來的。這說明至少蔚來的車主很認可公司。但是蔚來恐怕不得不砍去這個豪華的服務團隊，裁員來減少支出，控制自己的現(xiàn)金流。
在這個“沒有200億燒不出一個火花”來的汽車行業(yè)，蔚來畢竟已經(jīng)燒了那么多錢。特斯拉也經(jīng)歷了漫長的長征，躲過了燃油車巨頭的打擊，躲過了石油巨頭的攻擊，躲過了金融危機和輿論圍攻，三落三起，總算熬到了Model 3的勝利曙光；那么作為門徒的蔚來汽車，是否也能像特斯拉一樣，躲過這次破產(chǎn)危機，重整公司和產(chǎn)品線，繼續(xù)帶領國產(chǎn)汽車品牌抵抗外資品牌的沖擊呢？
04、展望未來：電動車時代，中國準備好了嗎
電動車時代的大門已經(jīng)打開。從各國禁售的時間表來看，燃油車退出歷史舞臺是未來10年必然會發(fā)生的事情。
近日，全球最大的石油企業(yè)沙特阿美準備IPO，在招股說明書中也提示風險，認為未來20年全球石油需求就會見頂下滑。
電動車發(fā)展的最大背景，正是全球主要工業(yè)國——中國德國日本等等試圖擺脫對于石油的依賴。電力來源豐富且手段多樣化，太陽能風電水電核電都具備可持續(xù)發(fā)展的能力。
為了國家的能源安全，為了保護日益脆弱的地球生態(tài)環(huán)境，更為了汽車產(chǎn)業(yè)的彎道超車，電動車之路都將會是必走之路。
這百年一遇的人類能源格局之大變，已經(jīng)接近奇點。
2020年，即將大規(guī)模量產(chǎn)的國產(chǎn)Model 3會是引爆熱情的那根導火索嗎？
2020年，可能破產(chǎn)的蔚來汽車，會是中國電動車歷史長河的墊腳石，還是逆襲扛起民族電動車品牌的大旗？
開門見3（Model 3），汽車產(chǎn)業(yè)震動，它會是未來10年汽車界里的iPhone 4嗎？
