中國儲能網(wǎng)訊：法拉電子（600563）公司2012年實現(xiàn)營業(yè)收入1231.94百萬元,同比下降7.04%,實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤242.03百萬元,同比下降13.57%，實現(xiàn)EPS1.08元。公司2012年去庫存化較為成功,2013產(chǎn)能利用率將會提升。公司2012年存貨下降5127萬元左右,其中主要是原材料和商品。在2012年去存貨化明顯,存貨下降20%左右。2012是公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)谷底,2013年LED照明開啟會為公司帶來更高附加值,2013年行業(yè)競爭格局將穩(wěn)定,公司業(yè)績增長率可穩(wěn)定達(dá)到20%。
新能源業(yè)務(wù)布局將可帶來驚喜:公司早在2009年即開始積極布局新能源市場,并確定其作為公司未來發(fā)展的主要方向。目前公司大功率薄膜電容技術(shù)儲備處于行業(yè)領(lǐng)先,并與比亞迪等整車廠商建立了密切合作關(guān)系。國家十二五規(guī)劃將新能源作為重點,風(fēng)能太陽能中都不可缺少薄膜電容,新能源汽車也將帶動薄膜電容的增長。未來新能源市場將給目前公司低估值帶來成長驚喜。
新能源市場增長確定,將顯著提升大功率電容需求:大力發(fā)展新能源汽車、風(fēng)電和太陽能發(fā)電,是構(gòu)成國家“十二五”規(guī)劃實現(xiàn)節(jié)能減排目標(biāo)的重要部分,將持續(xù)受到國家政策扶持;大功率薄膜電容在新能源汽車、風(fēng)電和太陽能發(fā)電設(shè)備中均是不可或缺的關(guān)鍵器件,將伴隨國內(nèi)新能源市場快速成長獲得巨大新增市場空間,預(yù)計至2015年,僅新能源汽車領(lǐng)域就將帶來10億元新增需求。
公司薄膜電容的傳統(tǒng)下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣闊,包括變頻家電、通訊等行業(yè)。下游應(yīng)用市場更新?lián)Q代周期變短,增長空間穩(wěn)定:變頻家電的更新需求恒定,通信標(biāo)準(zhǔn)國際化推動3G/4G基站的建設(shè)。公司下游客戶是家電和通訊業(yè)龍頭,將保持行業(yè)穩(wěn)定增速。
預(yù)計2013-2015年公司將實現(xiàn)凈利潤291.34、347.11和412.08百萬元,同比分別增長20.37%、19.14%和18.72% ,對應(yīng)的EPS為1.295、1.543、1.831元。公司目前股價低于電子行業(yè)平均估值水平,盡管短期傳統(tǒng)市場低迷,但新能源需求增長和公司新能源業(yè)務(wù)發(fā)力將極大提升公司估值,給予公司“買入”評級,目標(biāo)價25.9元,對應(yīng)20倍2013年P(guān)E。
