2月17日，中國(guó)華能集團(tuán)有限公司（下稱華能）旗下港股上市公司——華能新能源股份有限公司（下稱華能新能源）完成了其在聯(lián)交所的最后一個(gè)交易日。根據(jù)私有化計(jì)劃，華能新能源將于2020年2月24日撤銷H股在聯(lián)交所的上市地位。至此，該公司接近9年的港股交易之旅落下帷幕，其總市值定格在約333億港元。
這是舒印彪履新華能之后啟動(dòng)新能源發(fā)展戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。也是這個(gè)曾經(jīng)中國(guó)最大發(fā)電企業(yè)的轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)之一。
作為中國(guó)的火電龍頭，華能在發(fā)展與轉(zhuǎn)型的過(guò)程中遭受了哪些挑戰(zhàn)與波折？
被拖累的火電
說(shuō)華能是火電里的龍頭一直都是毫無(wú)疑問(wèn)的。不僅在國(guó)家電力公司分家的時(shí)候，華能分到了五大發(fā)電集團(tuán)里最多最好的機(jī)組，而且十幾年來(lái)，華能一直在發(fā)電集團(tuán)里是營(yíng)收冠軍，其效益走勢(shì)直接反映了發(fā)電行業(yè)的大趨勢(shì)。
不過(guò)當(dāng)老大不是那么容易的。華能2002年分到了最多的機(jī)組，以現(xiàn)在的眼光來(lái)看，也就意味著它的小機(jī)組最多。在“大機(jī)組意味著盈利，小機(jī)組意味著虧損”的趨勢(shì)越來(lái)越明顯的時(shí)候，優(yōu)勢(shì)就開始轉(zhuǎn)變成為了劣勢(shì)。
享能匯翻看各大發(fā)電集團(tuán)上市公司2018年的年報(bào)發(fā)現(xiàn)：華能國(guó)際的火電機(jī)組中，超過(guò)50%是60萬(wàn)千瓦以上的大型機(jī)組。這個(gè)數(shù)字看起來(lái)很厲害是不是，但是跟別的公司一比較，就沒(méi)什么了。
國(guó)電電力的60萬(wàn)千瓦以上機(jī)組占火電裝機(jī)比例超過(guò)63%，浙能、中國(guó)電力的比例甚至超過(guò)70%。
坦白地說(shuō)，以華能集團(tuán)的裝機(jī)容量，有50%的60萬(wàn)及以上機(jī)組已經(jīng)是一個(gè)很了不起的成就了。但是小容量機(jī)組太多無(wú)疑會(huì)一定程度拖累整個(gè)板塊的營(yíng)收情況。
2015年，火電審批權(quán)下放開啟了近年來(lái)最后一個(gè)的火電建設(shè)大放水，各大央企發(fā)電集團(tuán)、地方能源集團(tuán)都拼命加杠桿、利用資金“大干快上”搞火電項(xiàng)目。
2017年，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局等16部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革防范化解煤電產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)的意見(jiàn)》。并公布了各省煤電調(diào)控規(guī)模、各省煤電機(jī)組停建及緩建名單。從披露出的名單來(lái)看，華能在過(guò)去兩年的火電建設(shè)大潮中并沒(méi)有瘋狂搞建設(shè)，被叫停的火電項(xiàng)目數(shù)量在五大發(fā)電集團(tuán)中靠后，甚至比不過(guò)一些地方能源集團(tuán)。
根據(jù)《華能與世界同類能源企業(yè)對(duì)標(biāo)報(bào)告（2016）》，2016年國(guó)內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)新增煤電裝機(jī)容量從高到低依次為華電、國(guó)電、華能、國(guó)家電投、大唐。
不過(guò)一直到2018年，華能一直是中國(guó)發(fā)電集團(tuán)之中（除了國(guó)家能源集團(tuán)）煤電裝機(jī)容量和占比最多的企業(yè)。
過(guò)去20年的中國(guó)發(fā)電市場(chǎng)里，火電周期性的盈利虧損都受限于一個(gè)最主要的因素——煤炭?jī)r(jià)格。從大概十幾年前火電全行業(yè)虧損開始，進(jìn)軍上游煤炭開始成為發(fā)電集團(tuán)的共同選擇。在這方面，華能的表現(xiàn)又如何呢？
搖擺煤炭
2008年，火電全行業(yè)虧損。機(jī)組最多的華能無(wú)疑虧損最多，這也刺激了華能在進(jìn)軍煤炭板塊。在2010年的山西煤改中，華能就成為唯一一家深度參與的央企發(fā)電集團(tuán)，獲得大量煤炭資源。
不過(guò)華能在煤炭板塊的最大布局，并不是山西，而是甘肅。2008年，華能入股甘肅省最大煤炭企業(yè)——華亭煤業(yè)40%股權(quán)。截至今日，華能在華亭煤業(yè)的股權(quán)已經(jīng)高達(dá)49%，成為第一大股東。華亭也成為華能煤業(yè)有限公司旗下產(chǎn)能最大的一處基地。
然而華亭的成功卻也很難掩蓋華能在甘肅其他地區(qū)煤炭資源布局的問(wèn)題。位于甘肅省東部的平?jīng)龊蛻c陽(yáng)是甘肅省的煤炭重鎮(zhèn)，也是建設(shè)隴東能源基地的主要區(qū)域。
2009年,華能集團(tuán)甘肅能源投資公司（下稱“華能甘肅”）斥資5.37億元購(gòu)買位于平?jīng)龅纳壅旱V探礦權(quán)，2012年開工，籌建之初預(yù)計(jì)建設(shè)工期為36個(gè)月。
但是2013年5月10日，根據(jù)審計(jì)署公布的審計(jì)結(jié)果，華能甘肅在2011年未經(jīng)評(píng)估就將邵寨煤礦探礦權(quán)，按照當(dāng)初收購(gòu)時(shí)的原價(jià)5.37億元轉(zhuǎn)讓給其與大地能源合資成立的靈臺(tái)邵寨煤業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“邵寨公司”）。
2015年，先是中央巡視組發(fā)現(xiàn)華能甘肅公司違規(guī)支付邵寨煤礦探礦權(quán)價(jià)款；隨后邵寨煤礦被列為違規(guī)建設(shè)礦井，被責(zé)令停止建設(shè)。
一番波折之后，被認(rèn)為是“具有極高開采價(jià)值的”煤礦卻一再被擱置。2018年，華能正式在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓邵寨煤業(yè)100%股權(quán)及相關(guān)債權(quán)。100%股權(quán)的掛牌價(jià)格為1元人民幣，債權(quán)賬面價(jià)值13.55億元，評(píng)估值及掛牌價(jià)格均為7.5億元。
目前，淄博礦業(yè)集團(tuán)已經(jīng)是這家有著幾番波折煤礦的新主人了。
甩掉這個(gè)包袱也許對(duì)華能來(lái)說(shuō)還算是一個(gè)不錯(cuò)的結(jié)果，在與平?jīng)鐾庪]東的慶陽(yáng)，華能的煤礦布局至今還在困擾著自己。
2012年10月中旬，慶陽(yáng)市新莊煤礦突然迎來(lái)了甘肅省委書記王三運(yùn)、省長(zhǎng)劉偉平甘肅省主要領(lǐng)導(dǎo)的考察。
同處慶陽(yáng)的新莊煤礦和核桃峪煤礦合計(jì)設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過(guò)2000萬(wàn)噸/年。按照預(yù)期，核桃峪煤礦投產(chǎn)時(shí)間約為2013年，新莊煤礦投產(chǎn)時(shí)間約為2015年。
以此為基礎(chǔ)，再加上其他煤電和煤炭項(xiàng)目，甘肅隴東地區(qū)將成為“隴電東送”“隴電入川”工程的核心能源基地。同時(shí)，以華能集團(tuán)為主導(dǎo)，甘肅規(guī)劃到2020年，將在隴東地區(qū)形成煤炭產(chǎn)能超過(guò)1億噸/年，火電裝機(jī)容量超過(guò)2000萬(wàn)千瓦，建成功能完善的隴東能源基地。
慶陽(yáng)市發(fā)改委的一位官員向媒體透露，慶陽(yáng)地區(qū)雖然煤炭的儲(chǔ)存量高達(dá)118億噸，但煤層深，地下水量大，導(dǎo)致開采難度系數(shù)大，投資額度大。據(jù)媒體報(bào)道，兩大煤礦遲遲無(wú)法按時(shí)建成投產(chǎn)的一個(gè)很重要原因就是該區(qū)域內(nèi)地下水資源過(guò)于豐富。這亦導(dǎo)致華能集團(tuán)不得不斥資近億元實(shí)施地下水冷凝凍結(jié)措施來(lái)減少礦下施工危險(xiǎn)。
2012年開始的煤炭行業(yè)低迷，也讓華能對(duì)于持續(xù)大手筆高投入煤炭板塊有了更多謹(jǐn)慎的想法。
不過(guò)在2019年3月，舒印彪與委書記林鐸等甘肅省高層領(lǐng)導(dǎo)座談后，雙方就加快推進(jìn)隴東能源資源開發(fā)等深入交換了意見(jiàn)，并簽署《推進(jìn)隴東能源基地建設(shè)合作協(xié)議》。
根據(jù)協(xié)議，雙方將隴東地區(qū)實(shí)現(xiàn)新增電力裝機(jī)超過(guò)1000萬(wàn)千瓦、新增煤炭外運(yùn)超過(guò)1000萬(wàn)噸、資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1000億元?；蛟S華能在甘肅地區(qū)的煤炭布局會(huì)迎來(lái)新的變局。
決戰(zhàn)新能源
當(dāng)火電與煤炭都不再是主要投資方向，卻存在或多或少的問(wèn)題，尋找新的發(fā)展路徑就是最重要的問(wèn)題。對(duì)于這一點(diǎn)，舒印彪選擇了新能源。
豪擲1600億元打造江蘇海上風(fēng)電基地，高調(diào)準(zhǔn)備收購(gòu)協(xié)鑫新能源（后轉(zhuǎn)而收購(gòu)新能源電站）。2019年，華能新能源裝機(jī)502萬(wàn)千瓦，創(chuàng)歷史最好水平。集團(tuán)清潔能源裝機(jī)超過(guò)6100萬(wàn)千瓦。再加上大手筆的私有化華能新能源，明顯是要為登陸A股做準(zhǔn)備。華能集團(tuán)的新能源之路走起來(lái)可謂是大刀闊斧。
然而新能源這條路早已不是一片坦途。2019年5月，國(guó)家改革委發(fā)布《關(guān)于完善風(fēng)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，明確自2021年1月1日開始，新核準(zhǔn)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，國(guó)家不再補(bǔ)貼。在此之前，光伏行業(yè)已經(jīng)因?yàn)檠a(bǔ)貼問(wèn)題迎來(lái)了一波搶裝熱潮，現(xiàn)在又輪到了風(fēng)電。
即便是搶裝華能新增風(fēng)電裝機(jī)502萬(wàn)千瓦也遠(yuǎn)超第二名中廣核的300萬(wàn)千瓦。華能在新能源領(lǐng)域的狂飆突進(jìn)一方面是處于企業(yè)發(fā)展的角度，更多地也有肩負(fù)國(guó)家能源轉(zhuǎn)型重任的原因。
2019年8月，中央第八巡視組向華能黨組反饋巡視情況。對(duì)于華能集團(tuán)存在的一些問(wèn)題，巡視組指出“落實(shí)黨中央重大決策部署不夠到位”、“深化國(guó)有企業(yè)改革力度不夠大”、“做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)不夠到位”。
四個(gè)革命一個(gè)合作就是黨中央的重大決策部署。華能作為火電龍頭企業(yè)自然要在能源革命中做出更多的積極貢獻(xiàn)。今年1月，國(guó)家能源局的電力十四五規(guī)劃啟動(dòng)會(huì)議中就提出電力十四五要推進(jìn)電力供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)電力綠色轉(zhuǎn)型升級(jí)。
更多挑戰(zhàn)
在巡視組對(duì)華能集團(tuán)存在問(wèn)題的反饋中，“深化國(guó)有企業(yè)改革力度不夠大”、“做強(qiáng)做優(yōu)主業(yè)不夠到位”兩點(diǎn)也引起了享能匯的注意。
華能集團(tuán)的主業(yè)顯然就是發(fā)電了。正如上文提到的，華能集團(tuán)的發(fā)電資產(chǎn)雖然規(guī)模上夠大，但是質(zhì)量、盈利能力卻受制于各種因素，并不算突出。其中火電的問(wèn)題尤為突出。
在2019年，各大發(fā)電集團(tuán)都開始陸續(xù)整合資產(chǎn)，破產(chǎn)重組電廠的背景下。華能集團(tuán)自然不會(huì)坐視問(wèn)題的延續(xù)。無(wú)論是上大壓小，還是干脆停產(chǎn)、破產(chǎn)，都會(huì)是華能集團(tuán)解決不良資產(chǎn)的方法手段。不過(guò)大規(guī)模上馬60萬(wàn)千瓦及以上的機(jī)組對(duì)于負(fù)債率并不低的華能來(lái)說(shuō)，并不輕松?；膺^(guò)高的負(fù)債率，也是國(guó)企改革的重要內(nèi)容。
在國(guó)企改革方面，華能錯(cuò)過(guò)了之前的發(fā)電集團(tuán)合并。不過(guò)從趨勢(shì)來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的國(guó)企整合并不一定會(huì)停止。西北五省的火電整合幾乎已成定局。2020年很可能會(huì)迎來(lái)新的央企發(fā)電集團(tuán)整合事件。
如果華能集團(tuán)會(huì)是新一輪發(fā)電集團(tuán)整合的主角之一，不僅一定程度上能夠解決資產(chǎn)優(yōu)劣的問(wèn)題，也會(huì)對(duì)火電行業(yè)的扭虧產(chǎn)生積極的影響。
此外，電力體制改革很可能會(huì)在2020年提速，更多地區(qū)的電力市場(chǎng)化交易會(huì)開啟“現(xiàn)貨”模式。坐擁最多電廠的華能需要以更強(qiáng)的能力來(lái)應(yīng)對(duì)這一變化。在某些省份，華能在發(fā)電市場(chǎng)甚至占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。如何在規(guī)則允許的范圍之內(nèi)，最大限度的發(fā)揮優(yōu)勢(shì)，獲得合理利潤(rùn)，是華能應(yīng)對(duì)電力市場(chǎng)化改革的重大課題。
