2月28日，寒銳鈷業(yè)（300618，SZ）發(fā)布2019年度業(yè)績快報，公司實現(xiàn)營收17.8億元，同比下降36.06%；凈利潤（即歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同）為0.1億元，同比下降98.51%。對于業(yè)績大幅下降，寒銳鈷業(yè)表示由于2019年度市場環(huán)境變化，鈷金屬價格同比大幅下跌，公司鈷產(chǎn)品毛利率降低。
寒銳鈷業(yè)主要從事金屬鈷粉及其他鈷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鈷金屬價格與公司業(yè)績高度相關(guān)。而近期特斯拉欲推出“無鈷”電池的消息，也對寒銳鈷業(yè)所屬的鈷行業(yè)形成了利空沖擊。
2月28日，寒銳鈷業(yè)收報61.21元/股，下跌8.93%。
鈷價沖擊業(yè)績
作為一家鈷產(chǎn)品加工商，寒銳鈷業(yè)業(yè)績、股價均與鈷金屬價格高度相關(guān)。其于2017年3月份登陸創(chuàng)業(yè)板，受益于鈷金屬價格暴漲，寒銳鈷業(yè)一度成為A股大牛股。
2016年底，電解鈷價格尚在20萬元/噸左右，此后鈷行情啟動，至2018年4月，電解鈷價格一度接近70萬元/噸。彼時，新能源汽車正從磷酸鐵鋰時代向三元（鎳鈷錳）電池轉(zhuǎn)變，市場對鈷金屬需求猛增。
鈷金屬價格的暴漲，迅速反映到上市公司業(yè)績上。2017年、2018年，寒銳鈷業(yè)實現(xiàn)營收14.65億元、27.82億元，分別同比上漲97.16%、89.94%；實現(xiàn)凈利潤4.49億元、7.08億元，分別同比上漲575.04%、57.46%。
自2018年4月開始，電解鈷價格調(diào)頭向下，寒銳鈷業(yè)的“牛股”時光也結(jié)束了。自2018年4月至2019年8月，電解鈷價格從接近70萬元/噸一路跌至22萬元/噸；上市公司股價走勢與其高度一致，2019年6月，上市公司股價一度跌至40元/股附近。
對于鈷金屬價格下跌，業(yè)界普遍認為是價格因素引導下，鈷產(chǎn)品供給迅速擴張，同時新能源汽車需求卻不及預期，從而造成鈷價下跌。因此，寒銳鈷業(yè)未來股價走勢，很大程度上取決于鈷產(chǎn)品供求博弈。
對于公司業(yè)績大幅下滑及鈷金屬價格未來趨勢，《每日經(jīng)濟新聞》記者今日（2月29日）試圖聯(lián)系寒銳鈷業(yè)，但截至發(fā)稿未能聯(lián)系上。
鈷的供求博弈
作為鈷產(chǎn)業(yè)鏈上游鈷礦廠商，國際大宗貿(mào)易巨頭嘉能可率先出手。2019年8月7日，嘉能可表示，由于鈷價不具有經(jīng)濟性、輔料價格上升等問題，宣布自2019年底起將暫停全球第一大鈷礦場Mutanda的生產(chǎn)。
天風證券研報顯示，Mutanda的關(guān)停，對2019年鈷供給影響約2000噸左右，對于2020~2022年的全球供應(yīng)來說，意味著全球鈷供應(yīng)將減少2.5萬噸以上，約占2018年全球總供給的近20%。預計2020~2021年全球鈷缺口將達到0.40萬噸和0.86萬噸。
嘉能可關(guān)停Mutanda的消息一出，鈷金屬價格迅速反彈，2019年8月7日、8日，寒銳鈷業(yè)連收兩個漲停。截至2020年2月底，電解鈷價格升至27萬元~28萬元/噸左右。由此可見，嘉能可縮減供給的舉動，對鈷金屬價格、對寒銳鈷業(yè)股價的影響是立竿見影的。
正當行業(yè)預計鈷金屬新一輪漲價周期開啟時，突然曝出下游汽車廠商特斯拉將使用“無鈷”電池。消息一出，寒銳鈷業(yè)等多只鈷業(yè)公司股價應(yīng)聲而落。對于特斯拉的“無鈷”電池，業(yè)界眾說紛紜，有的表示將回歸磷酸鐵鋰電池，有的表示是NCM811的升級版，即使用更少比例的鈷。但不管哪種方案，若特斯拉引領(lǐng)“無鈷”潮流，鈷產(chǎn)品未來需求量將低于預期值。
對于各種猜測，特斯拉官方賬號近期在抖音中提到：“無鈷，不代表一定是磷酸鐵鋰”。
財通證券表示，短期來看，鈷的需求受此次特斯拉使用無鈷電池影響有限：新能源車用動力電池占全球鈷總需求量的比例不到20%，而特斯拉汽車又只占了其中的一部分。長期來看，“無鈷”電池可能將在中低端和中短續(xù)航里程的車型中逐漸滲透，市場對于長期新能源汽車用鈷量的預測可能需要進行一定的下修。
鈷金屬上一輪漲價潮源自三元電池的崛起，而這一輪價格上漲源自嘉能可減產(chǎn)。嘉能可減產(chǎn)與特斯拉“無鈷”電池的供求博弈，是未來鈷金屬價格走勢的最大看點。目前，嘉能可減產(chǎn)已經(jīng)實施，而特斯拉的“無鈷”電池，正待其在4月份電池發(fā)布會上揭曉。
