四大業(yè)務板塊協(xié)同發(fā)展。本著各業(yè)務之間的技術共通性、客戶重疊情況以及相互支撐關系,公司已經設立包括清潔能源、水資源、環(huán)保以及金融四大業(yè)務板塊。涵蓋了公司已有的電站空冷、光熱、壓氣站余熱發(fā)電、融資租賃等業(yè)務;同時,針對正在重點布局的分布式能源、污水0排放等業(yè)務也進行了歸類。進一步捋順各業(yè)務主線,易于后續(xù)發(fā)展。
電站空冷、火電站總包業(yè)務仍是公司業(yè)績的基石。公司起家于電站空冷業(yè)務,市占率從前期的不到10%已提升至40%成為行業(yè)龍頭,在手訂單累計約25億元。同時,公司已具備電站總包能力,并獲得28億元總包合同。15-16年為該項目執(zhí)行期,對公司收入和利潤均有較大幅度提升。考慮到總包項目對人力和資金占用周期較長,預計后續(xù)公司或將維持現有總包業(yè)務的推進步伐,從而達到人員和資金的擇優(yōu)配臵。
布局國內外光熱項目,迎快速發(fā)展?！笆濉眹鴥裙鉄峤ㄔO不達預期,并不意味著期間我國光熱行業(yè)發(fā)展的停滯不前。全國范圍內,針對各類光熱技術的示范電站均在穩(wěn)步推進。雖然,標桿電價等關鍵性政策尚未推出。不過,預計下半年德令哈50MW槽式電站的招標將有著劃時代的意義,也是推出標桿電價的必經之路。目前,公司在內蒙、甘肅、印度等地已先后簽訂光熱項目協(xié)議約400MW,并會在15-16年快速推進這些項目的落地。
壓氣站余熱發(fā)電,開始貢獻業(yè)績。作為公司能源板塊的主要組成部分,公司在手13個壓氣站項目均在穩(wěn)步推進,年內將有數個壓氣站余熱發(fā)電項目建成投產,開始為公司貢獻利潤。
水處理業(yè)務布局只是第一步。公司在熱法海水淡化領域,已經具備2年左右的項目運營經驗,并將技術延伸到到工業(yè)0排放領域。公司前期已經設立全資水資源技術開發(fā)子公司,正是進入市場化推廣階段,后續(xù)圍繞這一領域的外延式擴張值得期待。
盈利預測。預計2015-2017年EPS分別為0.73、1.28和1.88元,對應動態(tài)PE為35倍、20倍和14倍,維持公司“買入”評級。
風險提示:電站空冷設備訂單驗收確認收入推遲;壓氣站受到輸氣量不達預期影響發(fā)電量低于預期。
