對(duì)此，有市場(chǎng)分析人士指出，森源電氣本次獲得財(cái)政補(bǔ)貼在金額上雖然不算多，但該事件向市場(chǎng)傳遞了一個(gè)非常重要的信號(hào)，即公司正在借助智能型軌道交通供電系統(tǒng)專用TWLB（快速有載調(diào)壓無(wú)功補(bǔ)償濾波裝置）項(xiàng)目將業(yè)務(wù)觸角快速切入到前景巨大的軌道交通領(lǐng)域，并且由于該項(xiàng)目在軌道交通領(lǐng)域的應(yīng)用前景和技術(shù)先進(jìn)性受到了國(guó)家發(fā)改委的肯定，預(yù)計(jì)今后的發(fā)展前景將非常廣闊。
涉足軌道交通
二級(jí)市場(chǎng)想象空間或?qū)⒋蜷_(kāi)
由于沾上軌道交通概念，森源電氣股票在二級(jí)市場(chǎng)上的想象空間或?qū)⒀杆俅蜷_(kāi)。值得關(guān)注的是，近期受一系列政策利好影響，中國(guó)中鐵、中國(guó)南車(601766,股吧)、晉億實(shí)業(yè)(601002,股吧)、晉西車軸(600495,股吧)等鐵路基建和設(shè)備板塊的股票紛紛走強(qiáng)。
7月24日，李克強(qiáng)總理主持召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署了鐵路投融資體制改革和進(jìn)一步加快中西部鐵路建設(shè)。根據(jù)會(huì)議的精神，在推進(jìn)鐵路投融資體制改革的條件下，接下來(lái)國(guó)家將適當(dāng)加快“十二五”期間鐵路建設(shè)進(jìn)度。“十二五”期間鐵路投資由原計(jì)劃的2.8萬(wàn)億元，力爭(zhēng)增加到3.3萬(wàn)億元。同時(shí)上調(diào)2013年的鐵路固定資產(chǎn)投資，從年初計(jì)劃的6500億元增加到6900億元，明后兩年總計(jì)將完成投資1.4萬(wàn)億元。到“十二五”末期開(kāi)通的鐵路里程將由12萬(wàn)公里，增加到12.3萬(wàn)公里。今年的開(kāi)通里程將由年初計(jì)劃的5200公里增加到5500公里以上，明后兩年開(kāi)通里程將保持在7000公里到9000公里之間。
距7月24日僅時(shí)隔一周時(shí)間，軌道交通建設(shè)領(lǐng)域又傳來(lái)重大政策利好。7月31日，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，研究部署加強(qiáng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，會(huì)議將“加強(qiáng)地鐵、輕軌等大容量公共交通系統(tǒng)建設(shè)，增強(qiáng)城市路網(wǎng)的銜接聯(lián)通和可達(dá)性、便捷度”作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的六大重要任務(wù)之一。這意味著國(guó)內(nèi)的城市軌道交通領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)新一輪建設(shè)高潮；除此之外，這次會(huì)議還將“加強(qiáng)城市配電網(wǎng)建設(shè)，推進(jìn)電網(wǎng)智能化”列為“十二五”期間城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的六大重要任務(wù)之一，而智能電網(wǎng)恰恰是森源電氣目前最主要的下游行業(yè)，從而直接對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期產(chǎn)生利好。
然而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，森源電氣通過(guò)研發(fā)創(chuàng)新，花大力氣進(jìn)入軌道交通領(lǐng)域的主要目的還是看好該領(lǐng)域未來(lái)對(duì)公司利潤(rùn)的貢獻(xiàn)，若森源電氣成功將智能型軌道交通供電系統(tǒng)專用TWLB項(xiàng)目大規(guī)模實(shí)際應(yīng)用到軌道交通領(lǐng)域，必然可為公司帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)利益。據(jù)了解，該公司的智能型軌道交通供電系統(tǒng)專用TWLB產(chǎn)品已經(jīng)成功應(yīng)用到隴海鐵路，并且取得了非常好的應(yīng)用效果。
電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)
將保持增長(zhǎng)
據(jù)了解，此次受到財(cái)政補(bǔ)助的智能型軌道交通供電系統(tǒng)專用TWLB項(xiàng)目只是森源電氣電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)非常細(xì)分的一個(gè)領(lǐng)域。具體關(guān)系為，智能型軌道交通供電系統(tǒng)專用TWLB項(xiàng)目是該公司TWLB（快速有載調(diào)壓無(wú)功補(bǔ)償濾波裝置）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的一個(gè)重要組成部分， 而TWLB則是該公司電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)的兩大核心產(chǎn)品之一，電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)又為森源電氣三大業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，其他兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域分別為高低壓開(kāi)關(guān)成套設(shè)和高壓元器件業(yè)務(wù)。
據(jù)悉，電能質(zhì)量治理廣泛應(yīng)用于電力、軌道交通、石化、機(jī)械、化工、醫(yī)院等多個(gè)行業(yè)和領(lǐng)域。由于電力系統(tǒng)在運(yùn)行過(guò)程中所產(chǎn)生的諧波能使電網(wǎng)的電壓與電流波形發(fā)生畸變，嚴(yán)重時(shí)會(huì)發(fā)生系統(tǒng)諧振，破壞電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定運(yùn)行，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致大面積停電或干擾工業(yè)生產(chǎn)設(shè)備的正常運(yùn)行。而電能質(zhì)量治理設(shè)備則能夠有效的解決上述問(wèn)題，在提高電網(wǎng)運(yùn)行效率的同時(shí)也保障了電網(wǎng)運(yùn)行的安全性和可靠性。
隨著整流、變頻啟動(dòng)和大功率電子產(chǎn)品的應(yīng)用，以及國(guó)家在智能電網(wǎng)、特高壓輸電工程、風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電和鐵路電氣化上的投入不斷增加，電力系統(tǒng)諧波問(wèn)題日益嚴(yán)重，上述各行業(yè)對(duì)諧波治理和無(wú)功補(bǔ)償?shù)入娔苜|(zhì)量治理問(wèn)題也日益關(guān)注和重視，催生出了對(duì)電能質(zhì)量治理設(shè)備的龐大需求。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2012年我國(guó)無(wú)功補(bǔ)償和諧波治理市場(chǎng)規(guī)模合計(jì)可達(dá)到500億元左右，并且仍保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
據(jù)了解，SAPF和TWLB是森源電氣電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)的兩大核心產(chǎn)品。其中，SAPF有源濾波成套設(shè)備是該公司目前電能質(zhì)量治理領(lǐng)域的主要產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要注重于對(duì)諧波的治理，主要應(yīng)用于低壓領(lǐng)域，適用電壓范圍為0.4kV。而TWLB快速有載調(diào)壓無(wú)功補(bǔ)償濾波裝置則是采用國(guó)際先進(jìn)的負(fù)荷算法，首次在國(guó)內(nèi)電能質(zhì)量治理中應(yīng)用，屬國(guó)內(nèi)首臺(tái)高端設(shè)備，在控制方式、補(bǔ)償容量、功率損耗、可靠穩(wěn)定性等功能方面均處于領(lǐng)先地位。從產(chǎn)品使用角度來(lái)看，該設(shè)備在產(chǎn)品功能上可以同時(shí)進(jìn)行無(wú)功補(bǔ)償和諧波治理，適用電壓范圍為7.2kV~40.5 kV，為國(guó)內(nèi)首創(chuàng)。
值得注意的是，TWLB（快速有載調(diào)壓無(wú)功補(bǔ)償濾波裝置）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目為森源電氣本次增發(fā)募集資金項(xiàng)目之一，目前，該增發(fā)項(xiàng)目已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，將形成240套快速有載調(diào)壓無(wú)功補(bǔ)償諧波裝置(TWLB)的生產(chǎn)能力，有助于豐富和優(yōu)化該公司目前電能質(zhì)量治理設(shè)備的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步鞏固該公司在電能質(zhì)量治理領(lǐng)域所建立起來(lái)的高品質(zhì)、高性能的產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，使其能夠以更加全面和豐富的產(chǎn)品參與電能質(zhì)量治理的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，提高該公司產(chǎn)品在電能質(zhì)量治理市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率，并逐步成為該公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)公告顯示，該募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年銷售收入9.13億元，凈利潤(rùn)1.58億元。
據(jù)年報(bào)顯示，森源電氣電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.53億元，占公司全部營(yíng)業(yè)收入的15.45%。從目前來(lái)看，電能質(zhì)量治理業(yè)務(wù)收入占該公司總體收入的比重還相對(duì)較小，但該業(yè)務(wù)領(lǐng)域呈現(xiàn)出了非常驚人的增長(zhǎng)速度。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在森源電氣上市前的2009年，公司電能質(zhì)量治理板塊的收入還僅為1770萬(wàn)元，然而僅三年的時(shí)間，該數(shù)字就增長(zhǎng)到了1.53億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了105%。未來(lái)，隨著公司增發(fā)募集資金項(xiàng)目（TWLB產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目）逐步投產(chǎn)，森源電氣電能質(zhì)量治理板塊這種高增長(zhǎng)勢(shì)頭有望延續(xù)。
智能電網(wǎng)建設(shè)提速
森源電氣或大有可為
據(jù)了解，智能電網(wǎng)是森源電氣最主要的下游行業(yè)之一，首先，該公司主要產(chǎn)品高低壓開(kāi)關(guān)設(shè)備是智能電網(wǎng)中的重要輸配電設(shè)備，其次，電能質(zhì)量治理產(chǎn)品在電網(wǎng)系統(tǒng)的發(fā)電、輸電、變電、配電和用電等各個(gè)環(huán)節(jié)也均不可或缺?？梢哉f(shuō)，智能電網(wǎng)行業(yè)的景氣程度將直接影響到森源電氣各項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)速度，智能電網(wǎng)的發(fā)展規(guī)劃和政策利好也將直接影響到市場(chǎng)對(duì)森源電氣未來(lái)業(yè)績(jī)的預(yù)期。
據(jù)悉，相對(duì)應(yīng)傳統(tǒng)高壓輸變電方式，智能電網(wǎng)具有安全性高、傳輸損耗低、電力供應(yīng)穩(wěn)定、電能調(diào)度優(yōu)化、便于用戶管理和監(jiān)測(cè)等眾多優(yōu)點(diǎn)，發(fā)展智能電網(wǎng)也因此成為低碳經(jīng)濟(jì)背景下世界各國(guó)的必然選擇。針對(duì)智能電網(wǎng)發(fā)展，我國(guó)的國(guó)家電網(wǎng)公司也于2009年公布了“智能電網(wǎng)”發(fā)展計(jì)劃及建設(shè)時(shí)間表：2009 年至2010 年為規(guī)劃試點(diǎn)階段，重點(diǎn)開(kāi)展規(guī)劃、制定技術(shù)和管理標(biāo)準(zhǔn)，關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和設(shè)備研制，及各環(huán)節(jié)試點(diǎn)工作；2011 年至2015 年為全面建設(shè)階段，初步形成智能電網(wǎng)運(yùn)行控制和互動(dòng)服務(wù)體系，關(guān)鍵技術(shù)和裝備實(shí)現(xiàn)重大突破和廣泛應(yīng)用；2016 年至2020 年為引領(lǐng)提升階段，全面建成統(tǒng)一的“堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)”。
值得關(guān)注的是，進(jìn)入“十二五”階段，我國(guó)的智能電網(wǎng)建設(shè)已步入全面建設(shè)階段。為此，國(guó)家電網(wǎng)公司制定了《國(guó)家電網(wǎng)公司“十二五”電網(wǎng)智能化規(guī)劃》，規(guī)劃指出，“十二五”期間國(guó)家將加快現(xiàn)代電網(wǎng)體系建設(shè)，開(kāi)展發(fā)電、輸電、配電、用電等環(huán)節(jié)的智能化建設(shè)和改造，全面推進(jìn)智能電網(wǎng)建設(shè)，增強(qiáng)電網(wǎng)優(yōu)化配置電力能力和供電可靠性，到2015年將基本建成具有信息化、自動(dòng)化、互動(dòng)化特征的智能電網(wǎng)。為加快智能電網(wǎng)建設(shè)，國(guó)家電網(wǎng)公司“十二五”期間在智能化領(lǐng)域的投資將達(dá)到2,861億元，年均投資572億元，較“十一五”250億元的年均投資大幅翻番。
從實(shí)際執(zhí)行情況來(lái)看，“十二五”前半段，智能電網(wǎng)的投資及建設(shè)力度并未達(dá)到預(yù)期。以智能變電站為例，截至到2012 年底前投產(chǎn)的智能變電站才200 多座，而按照國(guó)網(wǎng)公司規(guī)劃，“十二五”期間新建和改造智能變電站應(yīng)該有6000 多座。對(duì)此有券商分析師預(yù)測(cè)，智能電網(wǎng)建設(shè)自2013 年開(kāi)始有望加快，高增長(zhǎng)將持續(xù)到2015 年。
2012年5月4日，科技部下發(fā)了《智能電網(wǎng)重大科技產(chǎn)業(yè)化工程“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，要求我國(guó)在“十二五” 期間建成20~30 項(xiàng)智能電網(wǎng)技術(shù)專項(xiàng)示范工程和3~5 項(xiàng)智能電網(wǎng)綜合示范工程，建設(shè)5-10 個(gè)智能電網(wǎng)示范城市、50 個(gè)智能電網(wǎng)示范園區(qū)。此規(guī)劃的出臺(tái)，意味著加快智能電網(wǎng)建設(shè)已經(jīng)上升到了國(guó)家戰(zhàn)略高度，據(jù)此也可預(yù)測(cè)“十二五”后半段，我國(guó)的智能電網(wǎng)建設(shè)將加速推進(jìn)。
針對(duì)行業(yè)重大利好，有市場(chǎng)投資者分析，受智能電網(wǎng)建設(shè)加速的影響，以許繼電器（000400）為代表的多只智能電網(wǎng)概念股均走出了一段瀾壯闊的行情，而森源電氣作為國(guó)家智能電網(wǎng)建設(shè)的重要受益者之一，上市后也一直保持50%左右的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但其股價(jià)與其他軌道交通企業(yè)對(duì)比卻相對(duì)保守，投資空間巨大。目前，除個(gè)人投資者外，許多機(jī)構(gòu)投資者也紛紛看好森源電氣的未來(lái)發(fā)展，近期，廣發(fā)證券(000776,股吧)、華泰證券(601688,股吧)、平安證券、浙商證券等機(jī)構(gòu)紛紛給予了森源電氣增持和買入評(píng)級(jí)。
