近日，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)發(fā)布了2019年度財(cái)務(wù)報(bào)告，報(bào)告顯示巴拉德2019年?duì)I業(yè)總收入為1.06億美元，較2018年增長10.09%；營業(yè)毛利潤為2259.50萬美元，較2018年下滑23.86%。
數(shù)據(jù)顯示，巴拉德的毛利率由2018年的30.72%下降至2019年的21.25%，并且近三年來，其毛利率整體呈下降趨勢，盈利能力在持續(xù)減弱。
2019年凈利潤為-3905萬美元，較2018年下滑42.92%，營業(yè)成本的增加是其凈利潤大幅下降的主要原因。近三年持續(xù)虧損，而且虧損幅度越來越大。
巴拉德在財(cái)報(bào)中表示，凈虧損的增加主要是經(jīng)調(diào)整的EBITDA虧損的增加，包括投資的合資企業(yè)虧損的增加。
從全球不同區(qū)域的貢獻(xiàn)來看，中國地區(qū)的業(yè)績增長成為最大的亮點(diǎn)。2019年中國地區(qū)營收占比達(dá)到44.33%，超越歐洲成為巴拉德營收貢獻(xiàn)第一的地區(qū)，歐洲以39.37%的營收貢獻(xiàn)排名降至第二位。作為巴拉德大本營的北美地區(qū)營收貢獻(xiàn)由2018年的24.71%降至2019年的13.42%，同比下滑45.71%。
這一變化也反應(yīng)出目前巴拉德業(yè)務(wù)布局的重點(diǎn)在中國和歐洲市場，并且中國地區(qū)的重要性日益凸顯。
中國市場日益凸顯
事實(shí)上，在國內(nèi)，巴拉德積極推進(jìn)與國內(nèi)企業(yè)的合作，目前已經(jīng)取得初步成效。
巴拉德的第一個(gè)合作伙伴是廣東國鴻，與國鴻成立了合資公司，位于云浮。在中國發(fā)布第一款氫燃料電池公交車用了國鴻的電堆，在廣東佛山運(yùn)營。
除了國鴻，巴拉德還跟濰柴進(jìn)行合作，與濰柴合作有兩部分，一是濰柴投資巴拉德總部占19.9%的股份，二是巴拉德與濰柴成立一個(gè)合資公司，濰柴占51%股份，巴拉德占49%股份。這個(gè)合資公司即將生產(chǎn)LCS電堆，即下一代的水冷電堆，同時(shí)該合資公司還將生產(chǎn)研發(fā)新一代氫燃料系統(tǒng)。此外，合資公司還將生產(chǎn)新一代面向叉車市場氫燃料電池電堆。
高工氫電了解到，合資公司計(jì)劃在2020年第一季度全部建設(shè)完畢，生產(chǎn)開始準(zhǔn)備下線。除了濰柴，巴拉德還跟大洋電機(jī)（大洋電機(jī)是巴拉德9.9%的股東）合作，與大洋電機(jī)在上海、中山合作生產(chǎn)氫燃料電池系統(tǒng)，目前大洋電機(jī)計(jì)劃在深圳及中山開始部署氫燃料電池的卡車。
值得一提的是，巴拉德還在中國與青島四方合作氫燃料電池輕軌，這個(gè)項(xiàng)目開展單臺(tái)200千瓦系統(tǒng)用于中車，目前輕軌正在進(jìn)行測試，計(jì)劃今年年底進(jìn)行試運(yùn)營，首期運(yùn)行5臺(tái)。此外，巴拉德還與中國中車唐山客車廠開發(fā)氫燃料電池系統(tǒng)，也是用于輕軌，單臺(tái)100千瓦。
巴拉德銷售總監(jiān)余凌在去年的高工氫電年會(huì)上表示：“巴拉德在中國市場還有其他的伙伴，巴拉德致力于將技術(shù)進(jìn)行本地化，目前我們跟這些客戶正在洽談?！?
除了中國市場，巴拉德在歐洲和北美地區(qū)的業(yè)務(wù)也在同步推進(jìn)。
在歐洲，巴拉德計(jì)劃在2020年期間繼續(xù)與奧迪一起完成乘用車項(xiàng)目，并為某些國家提供大批量燃料電池模組以支持其燃料電池電動(dòng)客車的部署計(jì)劃。公司還預(yù)計(jì)燃料電池客車的市場活動(dòng)將增加，這有望帶來更多的模組采購訂單。
在北美地區(qū)，巴拉德預(yù)計(jì)到2020年，燃料電池客車和燃料電池卡車在加利福尼亞州的市場活動(dòng)將持續(xù)，模組采購訂單也將相應(yīng)增加。此外，公司預(yù)計(jì)用于物料運(yùn)輸應(yīng)用的燃料電池電堆銷售量將收縮。
或向技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型
作為將質(zhì)子交換膜燃料電池率先實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的行業(yè)先驅(qū)，巴拉德核心技術(shù)專利和經(jīng)驗(yàn)積累的紅利逐漸開始凸顯。
用應(yīng)用細(xì)分領(lǐng)域的營收占比來看，巴拉德來自技術(shù)解決方案的占比最高，增長迅猛。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年?duì)I收貢獻(xiàn)排在第一位的是技術(shù)解決方案，占比高達(dá)53.25%，較2018年提升29.96%；其次是重型動(dòng)力，為33.26%，較2018年下降18.60%；第三位的物料搬運(yùn)為10.12%，較2018年增長22.00%。
據(jù)了解，巴拉德的技術(shù)解決方案包括工程服務(wù)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓以及一系列有關(guān)質(zhì)子交換膜燃料電池相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)的授權(quán)與銷售。巴拉德在PEMFC領(lǐng)域深耕近40年時(shí)間，擁有相關(guān)專利近2000項(xiàng)，這也為其向技術(shù)輸出轉(zhuǎn)型，成為燃料電池行業(yè)的“高通”公司奠定基礎(chǔ)。
值得注意的是，與技術(shù)解決方案對營收形成的高貢獻(xiàn)相對應(yīng)的是，巴拉德在遲遲未能實(shí)現(xiàn)盈利的背景下，研發(fā)投入占營收的比重也一直居高不下。
數(shù)據(jù)顯示，2019年巴拉德研發(fā)費(fèi)用為2692.80萬美元，雖然較2018年略有下降，但占營收的比重超過25%，近5年來，巴拉德研發(fā)費(fèi)用占銷售的比重總體保持在20%以上。
在入不敷出的情況下，業(yè)界懷疑巴拉德對燃料電池的研發(fā)投入能夠一直持續(xù)，從而保持自己的領(lǐng)先優(yōu)勢。
股價(jià)與業(yè)績反向而行 2020能否扭虧為盈？
盡管業(yè)績不盡人意，但從二級市場的表現(xiàn)來看，巴拉德股價(jià)的反向增長卻讓人驚喜。
數(shù)據(jù)顯示，2020年1月1日以來，截至3月5日，巴拉德動(dòng)力系統(tǒng)（BLDP）股價(jià)漲幅32.51%，市值達(dá)到24.97億美元，合人民幣173.69億元（1美元=6.9561人民幣）。2017年至今累計(jì)增長544.85%，總體走勢強(qiáng)勁，與其持續(xù)虧損的狀況形成鮮明對比。
回顧巴拉德發(fā)展史，這家成立于1979年的公司，最初主要專注于高能鋰電池的研發(fā)。四年后，質(zhì)子交換膜燃料電池的研究取得突破性進(jìn)展，逐漸成為公司的主要業(yè)務(wù)重點(diǎn)，巴拉德自此成為質(zhì)子交換膜燃料電池行業(yè)的全球領(lǐng)導(dǎo)者。1993年，巴拉德首次公開募股并在多倫多證券交易所上市，隨后于1995年在納斯達(dá)克交易所上市。
在這40年發(fā)展進(jìn)程中，巴拉德已投入超過10億美元用于研究和開發(fā)質(zhì)子交換膜燃料電池技術(shù)，并已生產(chǎn)超過850兆瓦的質(zhì)子交換膜燃料電池產(chǎn)品。如今巴拉德有700多名員工參與設(shè)計(jì)、制造和銷售燃料電池產(chǎn)品。
現(xiàn)階段，中國燃料電池市場呈現(xiàn)出巨大的增長機(jī)遇，在淘汰化石燃料汽車和減少環(huán)境污染方面擁有全球最積極的計(jì)劃之一。巴拉德其依靠長期高研發(fā)投入打造高技術(shù)壁壘，高性能和高耐用產(chǎn)品的強(qiáng)大競爭優(yōu)勢在中國燃料電池市場成功占據(jù)一席之地。通過與濰柴動(dòng)力的戰(zhàn)略合作，巴拉德這種勢頭和在中國的主導(dǎo)地位可能會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
2019年12月，巴拉德收到合資企業(yè)濰柴巴拉德氫能科技有限公司價(jià)值1920萬美元的膜電極組件采購訂單，根據(jù)膜電極組件長期供應(yīng)協(xié)議計(jì)劃在2020年完成交付。
2月18日，美錦能源披露消息顯示，國鴻氫能將采購20萬片巴拉德生產(chǎn)的膜電極，可用于生產(chǎn)1600-1700套燃料電池電堆，占國鴻氫能2020年生產(chǎn)或銷售計(jì)劃約1/3左右。
財(cái)報(bào)顯示，巴拉德截至2019年底12個(gè)月的訂單總額為1.103億美元，巴拉德方面表示，預(yù)計(jì)在2020年的總營業(yè)額可達(dá)1.3億美元。這種增長預(yù)計(jì)主要來自重型動(dòng)力領(lǐng)域的商業(yè)進(jìn)展：中國和歐洲對燃料電池電動(dòng)汽車的需求正在不斷增長。
2020年中國地區(qū)大概率會(huì)成為是巴拉德營收貢獻(xiàn)的主力市場。巴拉德能否憑借中國市場打一場漂亮的翻身仗，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈？高工氫電將持續(xù)關(guān)注。
