中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：昨天是英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)（National Grid，從業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)翻譯成英國(guó)國(guó)家能源網(wǎng)更準(zhǔn)確，考慮到國(guó)內(nèi)的習(xí)慣翻譯，本文稱之為英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)）第一輪投標(biāo)的截止日期。標(biāo)的是英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)剝離出來(lái)的天然氣管道配送業(yè)務(wù)的51%的股權(quán)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)覆蓋倫敦北部、英格蘭中部、東部和西北部，擁有13萬(wàn)英里已鋪設(shè)的燃?xì)夤艿溃▓D一），超過(guò)一千萬(wàn)客戶。 這個(gè)交易估值126億英鎊。據(jù)彭博社報(bào)道，目前可能已經(jīng)有至少四個(gè)國(guó)際投資巨頭參與這次競(jìng)標(biāo)，包括李嘉誠(chéng)的長(zhǎng)江基建，復(fù)星和中國(guó)燃?xì)夤镜慕M合，加拿大養(yǎng)老基金和中東投資人組成的財(cái)團(tuán)，以及澳大利投行麥格理牽頭的財(cái)團(tuán)，據(jù)傳聞最后這一家也有中國(guó)主權(quán)基金的身影。 這次投標(biāo)引起了英國(guó)媒體的激烈討論，成為繼新首相特瑞莎梅批準(zhǔn)欣克利角核電站項(xiàng)目后的新熱點(diǎn)。
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)是一家什么樣的企業(yè)？為什么這家公司的標(biāo)的能贏得全球頂尖投資人，尤其是中國(guó)投資人的青睞和瘋搶？
圖一：藍(lán)色為英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)天然氣覆蓋區(qū)域（圖片來(lái)源https://www.beforeyoudig.nationalgrid.com）
多筆并購(gòu)造就英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)的前身是成立于1957年的中央電力生產(chǎn)委員會(huì)(CEGB)。由于當(dāng)時(shí)電力的供應(yīng)十分不穩(wěn)定，難以滿足飛速增長(zhǎng)的電力需求，這個(gè)誕生于二戰(zhàn)之后的國(guó)有組織的首要任務(wù)是保證穩(wěn)定而安全的電力供應(yīng)，以支撐社會(huì)運(yùn)作及發(fā)展,而非追求經(jīng)濟(jì)利益的最大化。
CEGB的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)英格蘭和威爾士的電力生產(chǎn)和運(yùn)輸，而蘇格蘭的電力生產(chǎn)由另外兩個(gè)委員會(huì)負(fù)責(zé)（South of Scotland Electricity Board and the North of Scotland Hydro-Electric Board）。CEBG的早期高級(jí)員工幾乎全是專業(yè)的工程師，有些人認(rèn)為，這個(gè)組織是政府規(guī)劃的杰出代表，另一些人持相反意見(jiàn)，認(rèn)為這個(gè)龐然大物集中了中央計(jì)劃的所有弊端。但不可否認(rèn)的是，在其運(yùn)營(yíng)最成功的時(shí)期（二十世紀(jì)七十年代），他的管理可以和許多非國(guó)有的能源巨頭相媲美（比如BP），但他顯然沒(méi)有做好面對(duì)第二次石油危機(jī)之后能源增長(zhǎng)新模式的準(zhǔn)備。這直接導(dǎo)致了1990年這個(gè)龐然大物的解體。
1990年，英國(guó)電力市場(chǎng)私有化，CEGB被分解成四個(gè)公司，上游業(yè)務(wù)（電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)）被拆分成了三份，而下游業(yè)務(wù)（電力傳輸）則變成了英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)，其控股公司為國(guó)家電網(wǎng)公共有限公司(National Grid plc)。但彼時(shí)的國(guó)家電網(wǎng)還無(wú)法和現(xiàn)在的國(guó)家電網(wǎng)劃等號(hào)。英國(guó)家電網(wǎng)公司于1995年在倫敦證券交易所上市，其后經(jīng)歷了多次的重要收購(gòu)
2000年英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)收購(gòu)New England Electric System 以及 Eastern Utilities Associates。
2002年1月，收購(gòu) Niagara Mohawk Power Corporation, 一家美國(guó)紐約州的能源公司。
2002年10月, 和Transco（英國(guó)燃?xì)馀渌蜆I(yè)務(wù)）的擁有者Lattice Group plc合并，改名National Grid Transco plc。
2004年，出售其中四個(gè)區(qū)域燃?xì)馀渌途W(wǎng)絡(luò)。
2005年，重新改名National Grid plc。
2006年，收購(gòu)了KeySpan Corporation以及New England Gas Company極大的擴(kuò)展了其在美國(guó)的業(yè)務(wù)。
2007年，與德國(guó)的傳輸運(yùn)營(yíng)商TenneT合資建立了BritNed電力中繼站。
經(jīng)過(guò)這些重大的收購(gòu)，演變成今天的國(guó)家電網(wǎng)。
當(dāng)前五大主要業(yè)務(wù)
作為一家公共事業(yè)公司，國(guó)家電網(wǎng)公共有限公司專注于電力以及燃?xì)獾膫鬏敽团渌?。有趣的一點(diǎn)是，雖然是一家英國(guó)公司，但其業(yè)務(wù)不僅限于英國(guó)，其在美國(guó)也經(jīng)營(yíng)著相關(guān)的業(yè)務(wù)，甚至其美國(guó)業(yè)務(wù)所占營(yíng)收的比重比英國(guó)還要高。國(guó)家電網(wǎng)的主要業(yè)務(wù)分為以下幾個(gè)板塊：英國(guó)電力的傳輸、英國(guó)燃?xì)鈧鬏?、英?guó)燃?xì)獾呐渌停ū敬纬鍪鄣臉I(yè)務(wù)）、美國(guó)管制業(yè)務(wù)以及其他業(yè)務(wù)。
英國(guó)電力傳輸
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)擁有并運(yùn)營(yíng)著英格蘭和威爾士的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)，負(fù)有維持供需平衡的責(zé)任。其也負(fù)責(zé)蘇格蘭電力傳輸網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)，但它本身并不擁有蘇格蘭的電力傳輸網(wǎng)絡(luò)。它的網(wǎng)絡(luò)由大概7200公里長(zhǎng)的架空線路以及將近1500千米的地下線路和大約340個(gè)變電所組成。2016財(cái)年這一部分的營(yíng)收為39億英鎊，占總營(yíng)收的 26.18%.
英國(guó)燃?xì)鈧鬏?/strong>
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)擁有并運(yùn)營(yíng)英國(guó)的國(guó)家燃?xì)鈧鬏斚到y(tǒng)，負(fù)有維持供需平衡的責(zé)任。它的網(wǎng)絡(luò)由將近7660公里長(zhǎng)的高壓管道和大約20個(gè)壓縮機(jī)站組成。2016年一年，有800億立方米的燃?xì)馔ㄟ^(guò)了這個(gè)網(wǎng)絡(luò)。2016財(cái)年這一部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收為9.3億英鎊，占總營(yíng)收的 6.21%.
英國(guó)燃?xì)馀渌?/strong>
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)擁有英國(guó)八個(gè)區(qū)域性配送網(wǎng)絡(luò)其中的四個(gè)，擁有總長(zhǎng)約為13萬(wàn)千米的管道。這些管道負(fù)責(zé)給超過(guò)1千萬(wàn)的用戶提供燃?xì)狻?016財(cái)年，此業(yè)務(wù)的營(yíng)收為18億英鎊，占總營(yíng)收的12.45%。這部分業(yè)務(wù)也是本次出售的業(yè)務(wù)。
美國(guó)管制業(yè)務(wù)
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)聯(lián)合擁有并運(yùn)營(yíng)紐約上州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、羅德島和佛蒙特州的傳輸設(shè)施。它同時(shí)擁有并運(yùn)營(yíng)紐約上州、馬薩諸塞州和羅德島的電力配送網(wǎng)絡(luò)。這部分資產(chǎn)包括超過(guò)170公里的地下線路，超過(guò)490個(gè)傳輸站和大概690個(gè)配送站。它擁有并運(yùn)營(yíng)著橫跨美國(guó)東北的燃?xì)馀渌途W(wǎng)絡(luò)，包括紐約上州、紐約市、長(zhǎng)島、馬薩諸塞州和羅德島。這部分的營(yíng)收在2016財(cái)年達(dá)到74億英鎊，占總營(yíng)收的49.57%。
其他業(yè)務(wù)
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)其他的一些業(yè)務(wù)包括英國(guó)的燃?xì)庥?jì)量（超過(guò)一千五百萬(wàn)個(gè)燃?xì)獗恚?，英法荷傳輸中繼站，英國(guó)的物業(yè)管理，一個(gè)位于英國(guó)的液化天然氣進(jìn)口終端、美國(guó)的液化天然氣管理、美國(guó)的氣田以及美國(guó)的非管制天然氣傳輸管道。2016財(cái)年，這部分業(yè)務(wù)的營(yíng)收為8.4億英鎊，占總營(yíng)收的5.59%。
總體來(lái)說(shuō)，在2016財(cái)年，其美國(guó)部分的營(yíng)收占總營(yíng)收的50.23%，英國(guó)部分占49.77%。
頂尖投資者為何紛紛青睞
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)此次招標(biāo)的是英國(guó)燃?xì)獾呐渌蜆I(yè)務(wù)，之所以吸引到全球眾多頂尖投資者，尤其是包括李嘉誠(chéng)在內(nèi)的中國(guó)財(cái)團(tuán)的強(qiáng)烈興趣，筆者認(rèn)為主要源于以下三個(gè)原因：
1.稀缺的基建資源：
這個(gè)天然氣的管道設(shè)備就是一個(gè)投資的保障。投資英國(guó)基建項(xiàng)目一直是李嘉誠(chéng)的偏愛(ài)。 之前李嘉誠(chéng)已經(jīng)擁有了法國(guó)電力公司EDF在英國(guó)100%的電力業(yè)務(wù) (58億英鎊，2010，新公司名為UK Power Networks)。維基百科顯示，長(zhǎng)江基建投資或控股的英國(guó)基建公司還包括：北部燃?xì)饩W(wǎng)（Northern Gas Networks, 2005），布里斯托的海岸（天然氣）電站 （Seabank Power Station， 2.11億英鎊， 2010年)，諾森伯蘭水務(wù)公司 （Northumbrian Water Group，24.1億英鎊， 2011年 )，威爾士和西部水電氣公司（Wales & West Utilities, 6.45億英鎊，2012）。
2.業(yè)績(jī)穩(wěn)定，回報(bào)有保障：
英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)的業(yè)務(wù)穩(wěn)定，運(yùn)營(yíng)良好。 從2011年開(kāi)始到2016年，英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)在倫敦交易所的股價(jià)一直保持著一個(gè)穩(wěn)步上升的狀態(tài)。 今年股價(jià)一共增長(zhǎng)了13%。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)2015年11月的解釋，天然氣業(yè)務(wù)的剝離和出售是母公司為了保障整體資產(chǎn)5-7%的年增長(zhǎng)目標(biāo)。目前他們業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的部分來(lái)自美國(guó)的電力業(yè)務(wù)，英國(guó)的天然氣業(yè)務(wù)是集團(tuán)里增長(zhǎng)最慢的。這次業(yè)務(wù)出售帶來(lái)的利潤(rùn)也將回饋股東，增加分紅。
圖四：英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)5年股價(jià)
來(lái)源：谷歌財(cái)經(jīng)
3.低風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家背書(shū)：
英國(guó)政府一方面通過(guò)政策調(diào)控，控制能源價(jià)格的上漲，討好民眾，另外一方面又安撫能源商，對(duì)新能源比如太陽(yáng)能產(chǎn)生的電力，通過(guò)國(guó)家電網(wǎng)進(jìn)行回購(gòu)，并出價(jià)補(bǔ)貼。所以，英國(guó)國(guó)家電網(wǎng)在英國(guó)可以算一家不是國(guó)企，但勝是國(guó)企的公司。這樣的投資雖然不會(huì)有巨額回報(bào)，卻因?yàn)橛袊?guó)家政府背書(shū)，享受著非常低的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的只賺不賠的標(biāo)的對(duì)于大型投資集團(tuán)是具有非常大的吸引力的，也可以非常好的對(duì)沖高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的高科技產(chǎn)業(yè)和受市場(chǎng)波動(dòng)影響較大的地產(chǎn)金融投資。
英國(guó)電網(wǎng)的招標(biāo)熱潮，再一次顯示英國(guó)還有很多包括從基建到科技的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，這些企業(yè)如果出售，將會(huì)成為全球的投資熱點(diǎn)。
