中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：去年，風(fēng)電裝機(jī)量超過歐盟燃?xì)夂腿济喊l(fā)電量總和…歐洲的能源與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌在進(jìn)行中。歐洲海上風(fēng)電市場(chǎng)有著大量的機(jī)會(huì)，因?yàn)樵S多新項(xiàng)目在繼續(xù)開發(fā)而公用事業(yè)與能源巨頭在剝離運(yùn)營(yíng)期和在建期項(xiàng)目以騰出資金投入新的開發(fā)項(xiàng)目。
本市場(chǎng)分析重點(diǎn)是英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、比利時(shí)5個(gè)主要法域的展望，之后是本行業(yè)一些典型的融資架構(gòu)。
一、北歐與海上風(fēng)電
在《2030年氣候與能源框架》中，歐盟說明了其2020至2030期間處理氣候變化問題的決心、擬采取的行動(dòng)及歐盟監(jiān)管框架的變化。其設(shè)定的宏大目標(biāo)為溫室氣體排放量在1990年的基礎(chǔ)上減少40%，歐盟范圍內(nèi)目標(biāo)為消耗的可再生能源至少占總能耗的27%（不過對(duì)具體成員國(guó)并無約束力）。
歐盟監(jiān)管方面的考量：歐洲的海上風(fēng)電仍受國(guó)家計(jì)劃的廣泛支持，如上網(wǎng)補(bǔ)貼或“綠色證書”計(jì)劃。但是，國(guó)家支持的力度在減少，且國(guó)家支持措施的分配越來越有競(jìng)爭(zhēng)性了。競(jìng)爭(zhēng)性分配背后的一個(gè)因素就是歐盟國(guó)家補(bǔ)助指引，其規(guī)定，自2017年1月起，補(bǔ)助須通過競(jìng)標(biāo)程序發(fā)放（雖然其有范圍有限的例外情形）。但是，競(jìng)爭(zhēng)性分配也與很多國(guó)家政府在提供能力和降低預(yù)算方面的目標(biāo)一致。
外來投資人也需其他監(jiān)管考量方面的法律意見，包括觸發(fā)歐盟反壟斷審查及所有權(quán)分離方面的要求，其中規(guī)定輸電/輸氣系統(tǒng)的所有權(quán)和運(yùn)營(yíng)與任何發(fā)電、產(chǎn)氣和供應(yīng)權(quán)益分離（沒辦法的是，歐盟成員國(guó)按不同方式實(shí)施）。
降低能源成本：海上風(fēng)電項(xiàng)目的均化發(fā)電成本（即平準(zhǔn)化發(fā)電成本）總體上在下降，尤其是隨著風(fēng)機(jī)尺寸的增大。但是，風(fēng)機(jī)越大就越復(fù)雜，無論是基礎(chǔ)系統(tǒng)還是對(duì)于供應(yīng)鏈專家的需要（在制造、運(yùn)輸和安裝船舶等方面）。項(xiàng)目離海岸更遠(yuǎn)、在更深海域，使得成本隨之上升，雖然其中潛在的緩釋措施包括出現(xiàn)浮式風(fēng)機(jī)等新技術(shù)。成本持續(xù)降低也取決于使供應(yīng)鏈繼續(xù)下去的交易流情況。由于國(guó)家計(jì)劃相應(yīng)縮減（如英國(guó)），成本可能穩(wěn)定下來甚至有再次上升的風(fēng)險(xiǎn)。
電網(wǎng)：海上風(fēng)電并網(wǎng)方式因法域而異。
二、海上風(fēng)電：英國(guó)
1、市場(chǎng)概覽
英國(guó)目前在海上風(fēng)電方面全球領(lǐng)先，運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目裝機(jī)容量達(dá)5GW，目標(biāo)是2020年前達(dá)到10GW。項(xiàng)目規(guī)模在增加，使得規(guī)模經(jīng)濟(jì)成為可能。例如， 2016年2月DONG能源公司宣布擬繼續(xù)建設(shè)1.2GW Hornsea項(xiàng)目一海上風(fēng)電場(chǎng)，有望成為世界最大的海上風(fēng)電場(chǎng)。下表及地圖為運(yùn)營(yíng)期、在建期和已批項(xiàng)目概覽。
2、海上風(fēng)電項(xiàng)目
*Mainstream 在談售給Intergen。
** 取決于終止通知。有爭(zhēng)議
*** 同意于2016年7月19日撤銷
3、扶持機(jī)制與購(gòu)電情況
在詳細(xì)探討投資環(huán)境之前，了解作為市場(chǎng)基礎(chǔ)的監(jiān)管框架這一點(diǎn)很重要。歷史上，可再生能源義務(wù)（即RO）已對(duì)海上風(fēng)電提供了財(cái)務(wù)方面的支持。該義務(wù)對(duì)于預(yù)計(jì)扶持力度會(huì)持續(xù)保持的運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目而言仍很重要。其對(duì)于在寬限期截止前爭(zhēng)取取得RO認(rèn)證的三個(gè)目前在建項(xiàng)目而言也密切相關(guān)，即：Rampion、Galloper和Race Bank。RO義務(wù)指的是持證供電方有義務(wù)從可再生能源發(fā)電方處購(gòu)得其所供部分電力。為證明供電方遵守了RO義務(wù)，供電方需向監(jiān)管機(jī)構(gòu)（即Ofgem）出示可再生能源義務(wù)證書（即ROC）或者支付買斷價(jià)（2015-16年度為每張ROC44.33英鎊）。ROC是向英國(guó)境內(nèi)用戶發(fā)出或供應(yīng)的合格可再生能源電力的經(jīng)認(rèn)證發(fā)電方所發(fā)放的“綠色證書”。發(fā)電方訂約按與供電方之間的購(gòu)電協(xié)議出售電力和ROC。
RO扶持機(jī)制正在由差價(jià)合同（即CfD）扶持機(jī)制所替代。CfD屬于電價(jià)對(duì)沖機(jī)制，即支付或獲支付名義市場(chǎng)基準(zhǔn)電價(jià)和成交價(jià)之間的差額，其可導(dǎo)致發(fā)電方收到CfD項(xiàng)下對(duì)家（即低碳合同公司）的付款或者向該對(duì)家付款。發(fā)電方仍須按購(gòu)電協(xié)議另出售所發(fā)電力。在扶持機(jī)制向CfD過渡過程中，能源與氣候變化（部即DECC）向3.1GW的海上風(fēng)電提供了投資合同（早期CfD）以避免開發(fā)的中斷。之后，2014年秋進(jìn)行了首輪拍賣授予CfD。在拍賣中授予的CfD比按投資合同提供的支持低多了，平均價(jià)格為￡117.14/MWh，而投資合同平均價(jià)格為￡146/MWh.。2016年3月的最新政府公告表示，下輪分配的海上風(fēng)電成交價(jià)封頂為￡105/MWh（即2012年價(jià)格），2026年前投產(chǎn)的項(xiàng)目則降至￡85/MWh。
風(fēng)機(jī)供應(yīng)商
英國(guó)市場(chǎng)份額（按運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目MW計(jì)）
英國(guó)市場(chǎng)份額（按運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目數(shù)目計(jì)）
4、難題與熱點(diǎn)話題
障礙與難題：英國(guó)對(duì)可再生能源在收入方面的扶持現(xiàn)在有總體上限，該上限由英國(guó)財(cái)政部確定。當(dāng)預(yù)測(cè)顯示預(yù)算上限會(huì)被超出時(shí)，控制支出的措施（部分系由于低估了海上風(fēng)電裝機(jī)容量因素）已導(dǎo)致系列成本控制措施，其中包括廢除可再生能源電力的間接稅收抵免及削減對(duì)太陽能光伏和陸上風(fēng)電項(xiàng)目的扶持措施。這些變化的速度已波及英國(guó)能源業(yè)。但是，最近的一次公眾征詢使得英國(guó)政府將預(yù)算定在2026年，這被認(rèn)為是增強(qiáng)投資者信心的措施，并得到了歡迎。
長(zhǎng)期來看，英國(guó)的海上風(fēng)電須考慮，在授予CfD之前開發(fā)項(xiàng)目所需成本巨大的情況下，新的開發(fā)項(xiàng)目會(huì)來自何處。一旦按照RO承諾開發(fā)的現(xiàn)有項(xiàng)目枯竭，但現(xiàn)在又面臨CfD這個(gè)現(xiàn)實(shí)問題，那么，誰會(huì)開發(fā)新的海上風(fēng)電項(xiàng)目？
熱點(diǎn)話題：自保守黨政府于2015年5月上臺(tái)以來，圍繞成本效益的辯論在英國(guó)又加劇起來。能源與氣候變化大臣Amber Rudd在其2015年11月的“政策重訂”演講中明確表示，海上風(fēng)電成本有望下降。DECC和供應(yīng)鏈各方之間的商討目標(biāo)為在2020年前降低每MW的開發(fā)成本達(dá)40%。首輪CfD分配結(jié)果顯示，海上風(fēng)電價(jià)格可降至（平均）￡117.8/MWh（2012年實(shí)際價(jià)格），跟2014年授予投資合同項(xiàng)下海上風(fēng)電項(xiàng)目的平均價(jià)格相比降了￡35.90。如上所述，英國(guó)政府最新宣布，會(huì)降低成交價(jià)的封頂額，表明他們認(rèn)為海上風(fēng)電成本已進(jìn)一步降低了（雖然尚未公布數(shù)字如何計(jì)算的細(xì)節(jié)）。
本行業(yè)仍有創(chuàng)新空間。更大的風(fēng)機(jī)型號(hào)進(jìn)入市場(chǎng)，且并網(wǎng)越來越多地考慮 高壓直流（即HVDC）技術(shù)。新的基礎(chǔ)系統(tǒng)也在被采用，其中包括浮式及負(fù)壓桶系統(tǒng)。2015年，挪威國(guó)家石油公司（即Statoil）最終決定投資建造英國(guó)首座浮式風(fēng)電場(chǎng)，蘇格蘭阿伯丁郡的Hywind產(chǎn)業(yè)試點(diǎn)園。
聚焦OFTO：在英國(guó)，為符合歐盟所有權(quán)分離規(guī)則，海上輸電擁有人（即OFTO）已負(fù)責(zé)海上輸電資產(chǎn)。理論上，OFTO可設(shè)計(jì)建造海上并網(wǎng)設(shè)施，但實(shí)際上，海上風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)商已選擇自鋪連接線以緩釋并網(wǎng)資產(chǎn)無法交付的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)運(yùn)營(yíng)開始后，將輸電資產(chǎn)售給選定的OFTO。但是，海上風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)商往往熱衷于為OFTO資產(chǎn)提供運(yùn)營(yíng)與維護(hù)服務(wù)以確保其符合可用性標(biāo)準(zhǔn)（尤其因?yàn)槿绨l(fā)生斷網(wǎng)，OFTO不會(huì)向風(fēng)電場(chǎng)支付直接的賠償）。
5、短期投資人展望
市場(chǎng)展望方面總體上是樂觀的，像DONG、Vattenfall、 RWE和E.ON之類的大開發(fā)商繼續(xù)表示投資英國(guó)海上風(fēng)電業(yè)。
但是，隨著2017年4月起RO扶持機(jī)制的結(jié)束，新建海上風(fēng)電項(xiàng)目市場(chǎng)會(huì)越來越窄、越來越波動(dòng)。有些海上風(fēng)電場(chǎng)可能會(huì)受益于寬限期，但考慮到海上建造期，很多已取得同意的項(xiàng)目現(xiàn)在依賴于CfD機(jī)制取得扶持。有4.2GW的海上風(fēng)電項(xiàng)目已獲得CfD和投資合同。政府在2016年3月宣布，2020年前會(huì)對(duì)高達(dá)4GW的海上風(fēng)電及其他沒那么成熟的可再生能源項(xiàng)目競(jìng)拍CfD（金額達(dá)7.3億英鎊），下一輪競(jìng)拍金額為2.9億英磅（預(yù)計(jì)在2016年第4季度進(jìn)行）。
最近有關(guān)脫歐的英國(guó)公投已經(jīng)波及政治圈和投資圈。就海上風(fēng)電項(xiàng)目而言，大臣們已經(jīng)很快在公投之后表態(tài)他們將在成本降低的前提下（正如之前一樣）繼續(xù)推進(jìn)更多地海上風(fēng)電項(xiàng)目。但是，政治不確定性是否會(huì)延遲下一輪的CfD分配，這一點(diǎn)仍未可知。
對(duì)于投資人來說，還有很多運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目的重大并購(gòu)機(jī)會(huì)，因?yàn)楹芏啻箝_發(fā)商在爭(zhēng)取剝離海上風(fēng)電資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為“輕公用”模式，以出售所得資金投入將來項(xiàng)目。在過去的12個(gè)月內(nèi)，有很多重大股權(quán)收購(gòu)案，金額估計(jì)32.25億美元。
主要參與方（英國(guó)運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目MW數(shù)）
6、待觀察事項(xiàng)：將來的投資機(jī)會(huì)
長(zhǎng)期展望：英國(guó)的可再生能源一直是監(jiān)管部門的重點(diǎn)監(jiān)管和改革對(duì)象，因?yàn)橐话阏J(rèn)為其跟化石燃料發(fā)電相比成本高。其差距因近期油氣價(jià)格低迷而加劇。立法機(jī)構(gòu)減少對(duì)可再生能源扶持力度以降低成本的重點(diǎn)迄今都在于其他可再生能源技術(shù)（比如，太陽能光伏及陸上風(fēng)電），不過，海上風(fēng)電仍有強(qiáng)大的政治支持，前提是其成本持續(xù)降低。雖然政府已宣布擬最早在2025年才結(jié)束對(duì)新的可再生能源項(xiàng)目的稅收支持（期望可再生能源項(xiàng)目無需補(bǔ)貼），但在2020年之前預(yù)計(jì)五分之一的英國(guó)發(fā)電量會(huì)下網(wǎng)。海上風(fēng)電隨時(shí)可調(diào)度，肯定會(huì)在填補(bǔ)英國(guó)即將發(fā)生的能源空白中發(fā)揮作用。
其他海上能源基礎(chǔ)設(shè)施也有市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，比如OFTO ，但是，會(huì)有歐盟分離條例項(xiàng)下所有權(quán)方面的限制。
三、海上風(fēng)電：法國(guó)
1、市場(chǎng)概覽
法國(guó)擁有延綿3,500公里的海岸線，這地理優(yōu)勢(shì)使其享有歐洲最豐富的風(fēng)力資源之一，可是，令人驚訝的，是當(dāng)?shù)鼐谷粵]有已組裝的可運(yùn)營(yíng)（也沒有在建中的）海上風(fēng)電場(chǎng)。
事實(shí)上，法國(guó)已進(jìn)行了兩輪招標(biāo)，分別在2012年4月和2014年5月（一輪和二輪），當(dāng)中批出六個(gè)海上風(fēng)電場(chǎng)，相當(dāng)于3 GW容量，最近還有一輪有關(guān)示范浮式海上風(fēng)電場(chǎng)的招標(biāo)。
法國(guó)如要在2020年前達(dá)到6 GW海上風(fēng)電裝機(jī)容量的目標(biāo)，還有一段很遠(yuǎn)的距離。不過，法國(guó)政府似乎已經(jīng)知道必需采取行動(dòng)，來促進(jìn)當(dāng)?shù)氐暮Ｉ巷L(fēng)電業(yè)增長(zhǎng)。
2、海上風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)分布
3、障礙與難題
目前，法國(guó)海上風(fēng)電業(yè)面對(duì)著一個(gè)新行業(yè)可能普遍面對(duì)的一些困難：
風(fēng)機(jī)供應(yīng)商：
法國(guó)市場(chǎng)份額（按項(xiàng)目數(shù)目計(jì)）
法國(guó)市場(chǎng)份額（按MW計(jì)）
4、熱點(diǎn)話題
法國(guó)目前的法律框架對(duì)推進(jìn)海上風(fēng)電場(chǎng)的迅速發(fā)展并不適合，因此監(jiān)管方面的改革在議程上是急不容緩的。事實(shí)上，法國(guó)的海上風(fēng)電業(yè)作為當(dāng)?shù)氐男屡d市場(chǎng)，實(shí)在需要穩(wěn)健的法律框架，以支持海上風(fēng)電場(chǎng)的迅速、平衡的開發(fā)與營(yíng)運(yùn)。
目前，業(yè)界主要關(guān)注到：2016年1月8日有關(guān)海洋可再生能源的發(fā)電與運(yùn)輸設(shè)施的《2016-9號(hào)法令》，這項(xiàng)法令在度身定制為開發(fā)海洋可再生能源（包括海上風(fēng)電等）而設(shè)的法律框架方面，邁進(jìn)了第一步。其內(nèi)容主要涉及爭(zhēng)議訴訟，務(wù)求令爭(zhēng)議更快解決。
目前仍在完善的法令，部分牽涉扶持機(jī)制的實(shí)務(wù)詳情（同時(shí)包括上網(wǎng)補(bǔ)貼與優(yōu)惠機(jī)制）。
有關(guān)海洋可再生能源的條例，其建議修改目前還在建立的招標(biāo)程序。
條例草案（在目前的草案之內(nèi)）制定了占用公眾領(lǐng)域的自動(dòng)授予特許權(quán)機(jī)制，可是這改變得不到業(yè)界支持。
目前還在商討中的是否對(duì)現(xiàn)存的法律框架進(jìn)行多項(xiàng)修訂，特別是：為所有海洋可再生能源項(xiàng)目設(shè)立一個(gè)“一站式商店”的許可機(jī)制，以取代目前須提出多項(xiàng)許可申請(qǐng)、各有不同程序與期限的機(jī)制；及推出行政機(jī)關(guān)應(yīng)在一年內(nèi)批出所需許可的期限規(guī)定。
聚焦浮式海上風(fēng)電場(chǎng)招標(biāo)：2015年8月5日，法國(guó)環(huán)境與能源管理署（ADEME）發(fā)出試點(diǎn)浮式海上風(fēng)電場(chǎng)方案的招標(biāo)文件，當(dāng)中包括3至6座風(fēng)機(jī)，每座風(fēng)機(jī)總?cè)萘恳? MW為下限。經(jīng)過全面的評(píng)估程序后，包括向利益相關(guān)人士如漁民等進(jìn)行地方咨詢，選出了四個(gè)適合進(jìn)行四個(gè)浮式海上風(fēng)電場(chǎng)、占地15平方公里的區(qū)域（Groix、Faraman、Leucat和Gruissan）。
中標(biāo)項(xiàng)目將可從下列兩項(xiàng)中受惠：
法國(guó)電力公司（EDF）按競(jìng)標(biāo)時(shí)厘定的某定價(jià)，以購(gòu)電義務(wù)方式提供運(yùn)營(yíng)扶持措施。
由一筆補(bǔ)助金（占三分之一）和應(yīng)付貸款（占三分之二）組成的投資扶持措施
競(jìng)投者在標(biāo)書內(nèi)要求的投資扶持額須因應(yīng)運(yùn)營(yíng)扶持額而定。對(duì)于這一點(diǎn)，競(jìng)投邀請(qǐng)預(yù)計(jì)了運(yùn)營(yíng)扶持范圍定為150歐元至275歐元/MWh的情況。
法國(guó)環(huán)境與能源管理署根據(jù)競(jìng)投者的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、標(biāo)書要求的資助額等標(biāo)準(zhǔn)選出中標(biāo)者。競(jìng)投者須在2016年4月4日之前入標(biāo)。
第三輪招標(biāo)的日期尚未落實(shí)。這輪招標(biāo)最初定于2014年底進(jìn)行，之后已多次延期。但是，我們可合理假設(shè)法國(guó)政府會(huì)盡量在2017年總統(tǒng)選舉前進(jìn)行招標(biāo)。延期招標(biāo)是因?yàn)檫M(jìn)行招標(biāo)前研究表現(xiàn)的問題、該等研究產(chǎn)生的相關(guān)費(fèi)用和引致的法律責(zé)任。 2016年4月，能源當(dāng)局表明海上風(fēng)電場(chǎng)須設(shè)在鄰近敦刻爾克（Dunkerque）的位置。
5、市場(chǎng)展望
《能源轉(zhuǎn)型法》（Energy Transition Law）（2015年8月17日《2015-992號(hào)法律》有關(guān)向綠色發(fā)展轉(zhuǎn)型的能源轉(zhuǎn)型法）設(shè)定了一個(gè)相當(dāng)進(jìn)取的目標(biāo)，擬于2030年前，可再生能源在最終能源消耗方面達(dá)到32%。為求達(dá)到這目標(biāo)，《能源轉(zhuǎn)型法》包含一份稱為《多年期能源計(jì)劃》（programmation pluriannuelle pour l’énergie）的新文件，對(duì)每項(xiàng)發(fā)電技術(shù)包括海上風(fēng)電等指定一個(gè)具約束力的裝機(jī)容量目標(biāo)。原預(yù)計(jì)在2015年12月底前刊發(fā)《多年期能源計(jì)劃》的草稿，但后來押后到 2016年秋季。
此外，2016年4月24日的法令已修改了多年期發(fā)電投資計(jì)劃，設(shè)定2018年12月前達(dá)到500 MW的指標(biāo)性海上風(fēng)電目標(biāo)、2023年底前達(dá)到3,000 MW的目標(biāo)，并因應(yīng)目前項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)情況，設(shè)定額外500至6,000 MW的風(fēng)電目標(biāo)。
第三輪招標(biāo)是為嘗試在2020年前達(dá)到6GW海上風(fēng)電裝機(jī)容量的目標(biāo)，而準(zhǔn)備的新措施。因此，在法國(guó)政府層面上，其顯然愿意在未來數(shù)年開發(fā)海上風(fēng)能業(yè)。
主要運(yùn)營(yíng)商（按MW計(jì)）
6、將來的投資機(jī)會(huì)
我們預(yù)計(jì)所有各項(xiàng)目的投資機(jī)會(huì)如下：
四、海上風(fēng)電：德國(guó)
1、市場(chǎng)概覽
德國(guó)的海上風(fēng)電市場(chǎng)于2015年取得破紀(jì)錄增長(zhǎng)，共有546座海上風(fēng)機(jī)并入電網(wǎng)，總?cè)萘抗灿?jì)2,282 MW，為2014年海上發(fā)電量的三倍。2015年實(shí)現(xiàn)破紀(jì)錄增長(zhǎng)，一部份可歸因于2014年發(fā)展延誤（當(dāng)時(shí)遇上電網(wǎng)瓶頸，但現(xiàn)已解決）；因此，預(yù)計(jì)2016年的增幅將會(huì)放緩。
在《可再生能源法》下，雖然扶持機(jī)制將有所改變，但海上風(fēng)電仍受惠于德國(guó)穩(wěn)定而可預(yù)見的政策環(huán)境，而被視為達(dá)到德國(guó)氣候與可再生能源發(fā)電目標(biāo)及氣候政策轉(zhuǎn)變的必要途徑。
海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量的現(xiàn)時(shí)目標(biāo)，是在2020年達(dá)到6,500 MW、2025年達(dá)到11,000 MW、2030年達(dá)到15,000 MW。下列圖表為運(yùn)作中項(xiàng)目的概覽，也顯示出已獲批準(zhǔn)項(xiàng)目及在建項(xiàng)目。
2、海上風(fēng)電項(xiàng)目
3、扶持機(jī)制與購(gòu)電情況
2014年，德國(guó)《可再生能源法》（EEG）項(xiàng)下的上網(wǎng)補(bǔ)貼（FiT）計(jì)劃由上網(wǎng)優(yōu)惠（FiP）扶持計(jì)劃取代，每個(gè)項(xiàng)目為期20年。
在現(xiàn)行機(jī)制下，風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商除了可根據(jù)直銷協(xié)議而收取購(gòu)電方支付的電價(jià)外，還可得到收益扶持。
上網(wǎng)優(yōu)惠將由輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商（TSO）支付，為期20年，另加投產(chǎn)年。當(dāng)中所謂的“浮動(dòng)市場(chǎng)優(yōu)惠”，可將《可再生能源法》所列的適用金額（歐分/kWh）減去每月現(xiàn)貨市場(chǎng)平均價(jià)而求得。
該直銷協(xié)議屬于一種特定的雙邊購(gòu)電協(xié)議，由運(yùn)營(yíng)商與直銷服務(wù)供應(yīng)商達(dá)成。該服務(wù)供應(yīng)商之后會(huì)在市場(chǎng)上買賣電力，或?qū)⒅塾璐笥脩?。直銷服務(wù)可由德國(guó)當(dāng)?shù)氐幕騾^(qū)域內(nèi)的公共事業(yè)，以及運(yùn)營(yíng)虛擬發(fā)電廠的專門公司提供。相關(guān)價(jià)格通過洽談商定，但通常等于每月現(xiàn)貨市場(chǎng)平均價(jià)減去特定的服務(wù)費(fèi)。
除了基本適用金額外，2018年1月以后投產(chǎn)的所有風(fēng)機(jī)的適用金額將每年遞減。故此，風(fēng)電場(chǎng)的投產(chǎn)年份將決定該風(fēng)電場(chǎng)的相關(guān)適用金額。相關(guān)適用金額在確定以后，將適用于整個(gè)20年扶持期。
現(xiàn)行的適用金額
新扶持機(jī)制：德國(guó)政府有意于2021年引入新扶持機(jī)制。海上風(fēng)電容量的上網(wǎng)優(yōu)惠將由單一招標(biāo)程序決定，而非通過給予市場(chǎng)優(yōu)惠。此舉將為海上風(fēng)電扶持計(jì)劃帶來根本性的改變。
風(fēng)能容量將受標(biāo)書規(guī)限，使得截至2025年的裝機(jī)容量最多可達(dá)11GW（包括現(xiàn)有裝機(jī)容量）。
擬議的新扶持計(jì)劃預(yù)計(jì)將適用于2020年12月31日以后組裝的所有風(fēng)機(jī)。2014年《可再生能源法》的既往不咎條文，確保了至今已組裝且能于2017年之前獲準(zhǔn)并網(wǎng)的風(fēng)機(jī)，將可受惠于目前的扶持計(jì)劃。
為使新制度順利過渡、減少項(xiàng)目發(fā)展中斷，德國(guó)政府將實(shí)施臨時(shí)安排。過渡期由2021年至2024年，而且不包括已經(jīng)預(yù)先發(fā)展的場(chǎng)址。2017年將舉行兩次招標(biāo)，涉及風(fēng)能容量共計(jì)2.92 GW，但僅限于已計(jì)劃且已開始取得批準(zhǔn)的項(xiàng)目。過渡期內(nèi)，將有更多目前處于前期或中期發(fā)展的項(xiàng)目可望完成。
最后的招標(biāo)模式將適用于2025年或以后投產(chǎn)的風(fēng)機(jī)的上網(wǎng)優(yōu)惠，而該等項(xiàng)目的招標(biāo)程序?qū)⒂?020年開始。按照丹麥的做法（“中央模式”），每年平均應(yīng)有730 MW可供招標(biāo)：德國(guó)的有關(guān)當(dāng)局將決定未來風(fēng)電場(chǎng)的場(chǎng)址，并承擔(dān)有限的初期發(fā)展工程。其后，投標(biāo)者將在招標(biāo)程序中，以適用金額競(jìng)投該等預(yù)先發(fā)展項(xiàng)目，價(jià)低者勝。
除了現(xiàn)行扶持機(jī)制及計(jì)劃中的招標(biāo)程序外，適用于電網(wǎng)接駁延誤／中斷的綜合法定補(bǔ)償計(jì)劃已于2012年引入。風(fēng)電場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商可就接駁延誤／中斷所引起的回報(bào)損失，向輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商追討90%賠償。如屬輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商之故意作為，則賠償額可達(dá)100%。風(fēng)機(jī)及變電站如有重大損毀，則每宗事故最多可獲賠償1億歐元。如屬輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商之故意作為，則賠償額不設(shè)上限。
4、障礙與難題
5、熱點(diǎn)話題
目前，德國(guó)當(dāng)?shù)匾廊粺崃矣懻摦?dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)制可能出現(xiàn)的變動(dòng)。
此外，一如其他市場(chǎng)，德國(guó)海上風(fēng)機(jī)規(guī)模正不斷擴(kuò)大，標(biāo)準(zhǔn)大小增加至6 - 8 MW。即使這項(xiàng)技術(shù)進(jìn)展已廣為公布，但監(jiān)管上有何衍生結(jié)果目前仍未明朗。政府因此有可能實(shí)施更高的標(biāo)準(zhǔn)及規(guī)定，尤其是自然保護(hù)與航空安全方面。
德國(guó)的海上風(fēng)電場(chǎng)通常位于或鄰近自然保護(hù)區(qū)，風(fēng)電場(chǎng)的施工與運(yùn)營(yíng)許可同時(shí)包含了發(fā)展商降低噪音的義務(wù)。德國(guó)當(dāng)局正逐漸實(shí)施更嚴(yán)格的審批、續(xù)期與執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。
聚焦許可事宜:目前，德國(guó)數(shù)個(gè)正在發(fā)展中的海上項(xiàng)目歷時(shí)已久，其所持的許可是在數(shù)年、甚至是數(shù)十年前根據(jù)之前的監(jiān)管機(jī)制頒發(fā)的。這情況下，有關(guān)項(xiàng)目必須遵守所有關(guān)于許可延期的規(guī)定，以免喪失許可。通常，要延展許可，項(xiàng)目必須遵守并達(dá)到特定發(fā)展里程進(jìn)度規(guī)定。只有項(xiàng)目能夠證明其已經(jīng)取得足夠的發(fā)展進(jìn)度，當(dāng)局才會(huì)授予延展許可。風(fēng)電場(chǎng)沒有運(yùn)作三年或以上，當(dāng)局也可能撤銷其對(duì)項(xiàng)目的批準(zhǔn)規(guī)劃決定。
此外，項(xiàng)目沒有施工或施工有重大延誤，該項(xiàng)目所獲分配的電網(wǎng)連接容量可能會(huì)被撤銷或重新分配。
6、短期與長(zhǎng)期投資
短期投資展望：涉足德國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)的主要企業(yè)，都是市場(chǎng)上廣為人知的企業(yè)，包括DONG、EnBW、E.ON、Vattenfall及RWE。Blackstone、Laidlaw及德國(guó)公共事業(yè)公司（Stadtwerke）等機(jī)構(gòu)投資者經(jīng)常以合資形式合作。市場(chǎng)上亦有新晉企業(yè)，如Alstom、現(xiàn)代（Hyundai）、三菱（Mitsubishi）及三星（Samsung）等大型工業(yè)企業(yè)，以及wdp等項(xiàng)目發(fā)展商、退休基金及保險(xiǎn)公司等。毫無疑問，市場(chǎng)上有相當(dāng)?shù)牟①?gòu)機(jī)遇留給投資者。
2015年的風(fēng)機(jī)訂單相較2014年多，而由于扶持機(jī)制即將改變，預(yù)計(jì)2020年前的預(yù)先發(fā)展項(xiàng)目將會(huì)增加，因?yàn)榘l(fā)展商都希望能享受到現(xiàn)有的既往不咎扶持計(jì)劃。
目前建議的新招標(biāo)程序推行后，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)無疑會(huì)更為激烈，但同時(shí)能為投資者帶來新機(jī)遇。
預(yù)期各環(huán)節(jié)的技術(shù)將有所改進(jìn)，尤其是基座與風(fēng)機(jī)方面，加之電網(wǎng)接駁表現(xiàn)更佳、速度更快，這些都可令發(fā)展商實(shí)現(xiàn)規(guī)模更大且利潤(rùn)更可觀的發(fā)電項(xiàng)目。
供應(yīng)商（如電纜的供應(yīng)商）的數(shù)目正在增加，使項(xiàng)目發(fā)展商有更多合作伙伴可以選擇；反之，風(fēng)機(jī)供應(yīng)商則有合并的趨勢(shì)。
從融資角度來說，項(xiàng)目融資仍屬最佳的投資方法。起始資本重組及債券愈趨普遍，擴(kuò)大了融資來源市場(chǎng)。
長(zhǎng)遠(yuǎn)投資展望：參考2014/2015年德國(guó)光伏發(fā)電站的招標(biāo)程序，可以預(yù)期海上風(fēng)電的回報(bào)將于新招標(biāo)制度推行后下跌。雖然監(jiān)管環(huán)境將有改變，但對(duì)于德國(guó)海上風(fēng)電市場(chǎng)發(fā)展的評(píng)價(jià)仍頗為正面。德國(guó)往后10年扶持計(jì)劃的前景目前已見明朗，明確的政策與穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境將于未來帶來連串機(jī)遇。
長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，海上風(fēng)電對(duì)于德國(guó)能源市場(chǎng)的轉(zhuǎn)化將起到舉足輕重的作用。陸上風(fēng)能、太陽能及水能等其他可再生能源在經(jīng)濟(jì)上可行的合適地點(diǎn)數(shù)量不多，令這些項(xiàng)目長(zhǎng)遠(yuǎn)受到操作上的限制，海上風(fēng)電的替代方案數(shù)目因此有限。
五、海上風(fēng)電：荷蘭
1、市場(chǎng)概覽
2009年，《歐盟可再生能源指令》為荷蘭引進(jìn)了可再生能源方面具約束力的目標(biāo)，期望在2020年可再生能源能達(dá)到總能源使用量的14%，至2023年更提高到16%。荷蘭政府引入歐盟成員國(guó)適用的可再生能源目標(biāo)后，承諾采納更完善、更一應(yīng)俱全、更貫徹一致的能源政策，在達(dá)標(biāo)的同時(shí)，也協(xié)助國(guó)家過渡至提高可再生能源供應(yīng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)，在這背景下，孕育了2013年9月簽署的《針對(duì)可持續(xù)發(fā)展的能源協(xié)議》（《能源協(xié)議》），制定了達(dá)標(biāo)所需的行動(dòng)。
在海上風(fēng)電方面，《能源協(xié)議》取得了行業(yè)參與者的同意，承諾于2020年前將風(fēng)電場(chǎng)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本降低40%，而荷蘭政府就向行業(yè)給于多項(xiàng)承諾，包括：承諾實(shí)施更健全的監(jiān)管制度，締造長(zhǎng)期的穩(wěn)定局面，為開發(fā)商提供框架，作為發(fā)展商進(jìn)行項(xiàng)目策劃與開發(fā)的基礎(chǔ)。這全新的監(jiān)管框架由兩份主要的法律文件構(gòu)建：2015年7月1日生效的《海上風(fēng)電法》、2016年4月1日生效、修訂現(xiàn)行《電力法》的新法（《海上電網(wǎng)法》）。
一項(xiàng)單獨(dú)的《海上電網(wǎng)法》將正式指定現(xiàn)任的岸上電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商TenneT TSO BV兼任海上電網(wǎng)管理人，委托其負(fù)責(zé)一切與協(xié)調(diào)風(fēng)電場(chǎng)的建設(shè)與并網(wǎng)相關(guān)的法定責(zé)任、電價(jià)與賠償制度?！逗Ｉ想娋W(wǎng)法》同時(shí)就并網(wǎng)延誤、服務(wù)中斷等訂明了規(guī)定，也為海上電網(wǎng)管理人的建設(shè)活動(dòng)設(shè)下了框架。
在全新的監(jiān)管框架下，荷蘭政府在2016年將為首4個(gè)各達(dá)350 MW的海上風(fēng)電場(chǎng)進(jìn)行年度招標(biāo)，其后至2019年前，每年新增700 MW海上風(fēng)電產(chǎn)能。建設(shè)運(yùn)營(yíng)許可證的招標(biāo)中，政府同時(shí)提供15+1年的補(bǔ)助和并網(wǎng)保證。
2、海上風(fēng)電項(xiàng)目
3、海上風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)分布
4、海上風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)分布
荷蘭的可再生能源政策中 ，《推動(dòng)可持續(xù)能源》計(jì)劃（或SDE+）是扶持投資人投資可再生能源項(xiàng)目的主要政策。SDE+計(jì)劃提供的鼓勵(lì)，以上網(wǎng)優(yōu)惠形式提供，通過對(duì)最終消費(fèi)者的用電賬單征收費(fèi)用來作為資金來源。SDE+計(jì)劃向可再生能源生產(chǎn)商提供固定年期的補(bǔ)償，使其可與傳統(tǒng)發(fā)電商競(jìng)爭(zhēng)，而海上風(fēng)電的補(bǔ)償期為15年。
項(xiàng)目開發(fā)商就要通過股本募資或項(xiàng)目融資，為可再生能源項(xiàng)目的建設(shè)成本自行融資。
政府在不同的年度投標(biāo)回合中分配補(bǔ)助，而政府提供的最高補(bǔ)助額（歐分/kWh），按每輪投標(biāo)后遞減。
政府授予的補(bǔ)助金額，是可再生能源項(xiàng)目的產(chǎn)電成本（由荷蘭的經(jīng)濟(jì)事務(wù)部行政設(shè)定該產(chǎn)電成本，但政府邀請(qǐng)可再生能源項(xiàng)目在標(biāo)書內(nèi)提供更低成本的報(bào)價(jià)）與電力市價(jià)兩者的差額。這樣，項(xiàng)目開發(fā)商就能以市場(chǎng)價(jià)格出售可再生能源，能與市場(chǎng)上其他（非可再生能源）的發(fā)電商競(jìng)爭(zhēng)（政府所提供的補(bǔ)助，會(huì)足以讓可再生能源項(xiàng)目合乎經(jīng)濟(jì)原則）。
根據(jù)SDE+計(jì)劃，可再生能源的發(fā)電商必須按市價(jià)售賣所產(chǎn)出的全部能源。除了市價(jià)外，產(chǎn)電商還可收取補(bǔ)助，補(bǔ)助最高可達(dá)投標(biāo)時(shí)獲分配的預(yù)定最高基數(shù)或每kWh的預(yù)購(gòu)電價(jià)；換言之，產(chǎn)電商在每kWh電力可收取保證的最低收入。此外，荷蘭也引進(jìn)了“市值”底價(jià)，為政府根據(jù)SDE+計(jì)劃支付的補(bǔ)助總額設(shè)定上限。
經(jīng)過最近一輪的投標(biāo)程序后，預(yù)期Borssele海上風(fēng)電場(chǎng)的成本可比預(yù)期便宜27億歐元。DONG Energy是這次的中標(biāo)開發(fā)商，其在標(biāo)書提出每kWh約7.27歐分的平均成本（不含每kWh的1.4歐分的電網(wǎng)成本）。
風(fēng)機(jī)供應(yīng)商
按運(yùn)營(yíng)的MW和項(xiàng)目而計(jì)算的市場(chǎng)份額
5、障礙與難題及熱點(diǎn)話題
障礙與難題：荷蘭政府為了開發(fā)海上風(fēng)電項(xiàng)目，制訂了全新的監(jiān)管框架，希望推動(dòng)鼓勵(lì)加快完成海上風(fēng)電項(xiàng)目，優(yōu)化成本效益。由于框架推行不久，多方面有待改進(jìn)，而且需要項(xiàng)目開發(fā)商密切監(jiān)督以下方面：
海上風(fēng)電場(chǎng)或并網(wǎng)海上風(fēng)電平臺(tái)的場(chǎng)址與電纜路線的決定不服而上訴（招標(biāo)開始時(shí)，選址決定仍可被撤回），或?qū)υS可證或所授補(bǔ)助不服而上訴；及建設(shè)海上風(fēng)電項(xiàng)目時(shí)，要與海上電網(wǎng)基建建設(shè)、與荷蘭岸上HV電網(wǎng)并網(wǎng)方面協(xié)調(diào)。
熱點(diǎn)話題：荷蘭頒布新的附屬法規(guī)詳細(xì)規(guī)定海上風(fēng)電的框架后，市場(chǎng)需要更密切監(jiān)察，舉例：需要再三考量的事宜包括：
并網(wǎng)延誤與服務(wù)中斷的賠償制度；
分配給海上電網(wǎng)管理人用來開發(fā)海上電網(wǎng)的補(bǔ)助；
歐盟法下關(guān)于海上電網(wǎng)融資的潛在國(guó)家補(bǔ)助事宜，有可能是具爭(zhēng)訟性的。
此外，項(xiàng)目開發(fā)商應(yīng)留意，需要向荷蘭國(guó)家政府提供銀行擔(dān)保，保證 (i) 項(xiàng)目依時(shí)完成（中標(biāo)后五年內(nèi)）；(ii) 是否具有清拆工程所需的財(cái)務(wù)資源。
全新的海上風(fēng)電監(jiān)管制度：
精簡(jiǎn)與國(guó)家協(xié)調(diào)：國(guó)土規(guī)劃-批準(zhǔn) – 及上訴程序
許可／補(bǔ)助＋并網(wǎng)的制度
標(biāo)準(zhǔn)化的AC海上風(fēng)電并網(wǎng)
并網(wǎng)延誤與服務(wù)中斷的賠償制度
多個(gè)新的海上風(fēng)電項(xiàng)目最終在2019年8月31日前首次并網(wǎng)
6、投資人展望
短期展望:荷蘭頒布全新的海上風(fēng)電法規(guī)后，為2023年前交付額外3.5 GW的海上風(fēng)電項(xiàng)目提供了必要的框架與穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境。在這新框架下，新建海上風(fēng)電項(xiàng)目的市場(chǎng)變得明朗可觀，引來國(guó)內(nèi)外投資人的垂涎。
首輪招標(biāo)成功后，預(yù)期在2016年9月初為Borssele風(fēng)電場(chǎng)第III及IV期啟動(dòng)第二輪招標(biāo)。投標(biāo)人很可能會(huì)包括已組成的聯(lián)合體以及個(gè)別的、有可能在中標(biāo)時(shí)尋覓項(xiàng)目合伙人的各方。
此外，在荷蘭現(xiàn)存的已在運(yùn)營(yíng)或在建的海上風(fēng)電場(chǎng)，我們看見有不少投資人有興趣為Eneco的Luchterduinen風(fēng)電場(chǎng)再融資， 預(yù)期投資人也有興趣為Gemini的債務(wù)進(jìn)行再融資。
長(zhǎng)遠(yuǎn)前景:荷蘭全新的監(jiān)管框架以2023年前達(dá)成荷蘭可再生能源目標(biāo)為重點(diǎn)。預(yù)期歐盟2030氣候能源框架將大幅提高荷蘭在可再生能源的目標(biāo)，使其超過2023年的目標(biāo)，但目前無法得知海上風(fēng)電的具體目標(biāo)。
盡管如此，荷蘭長(zhǎng)遠(yuǎn)的海上國(guó)土規(guī)劃已經(jīng)考慮到未來要大幅提高海上風(fēng)電的開發(fā)，將裝機(jī)總產(chǎn)能提高至約17 GW。
主要運(yùn)營(yíng)商（運(yùn)營(yíng)MW）
六、海上風(fēng)電：比利時(shí)
1、市場(chǎng)概覽
因擁有三家運(yùn)營(yíng)性海上風(fēng)電場(chǎng)，比利時(shí)位居歐洲海上風(fēng)電場(chǎng)市場(chǎng)前列。只有英國(guó)、丹麥和德國(guó)的海上風(fēng)電產(chǎn)能高于比利時(shí)。目前，有兩個(gè)風(fēng)電場(chǎng)在建中，更有多個(gè)風(fēng)電場(chǎng)正在規(guī)劃醞釀中。預(yù)計(jì)在2020年前，比利時(shí)10%的能源消耗量將由海上風(fēng)電場(chǎng)來生產(chǎn)，且對(duì)于在2020年以前滿足可再生能源占全國(guó)能源消耗量13% 的這一目標(biāo)而言，意義重大。以下圖表是對(duì)運(yùn)營(yíng)性項(xiàng)目、在建項(xiàng)目和已批準(zhǔn)項(xiàng)目的概覽。
2、海上風(fēng)電項(xiàng)目
3、海上風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)分布
4、支持制度及購(gòu)電
在聯(lián)邦層面上，輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商被要求以國(guó)家保證的最低價(jià)購(gòu)買綠色能源證書（GEC）。對(duì)于生產(chǎn)的每一兆瓦時(shí)電力，授予一單位GEC。輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商須履行此公共服務(wù)義務(wù)，因此其有義務(wù)向可再生能源運(yùn)營(yíng)商購(gòu)買聯(lián)邦能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)授予的GEC。
對(duì)于在2014年5月1日之前實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉的安裝項(xiàng)目而言，頭216兆瓦裝機(jī)容量所發(fā)電量的GEC保證最低價(jià)格為107歐元/兆瓦時(shí)，超出頭216兆瓦裝機(jī)容量所發(fā)的電力的GEC保證最低價(jià)格為90歐元/兆瓦時(shí)。
對(duì)于在2014年5月1日之后實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉的安裝項(xiàng)目而言，最低價(jià)按以下方式計(jì)算：最低價(jià)=LCOE（單位發(fā)電成本）-[電力參考價(jià)- 糾正因素]。糾正因素等于電力參考價(jià)的10%。每年（Y）的電力參考價(jià)為上一年（Y-1）Endex Cal+1所公布的“日歷年Y”期貨合同的每日?qǐng)?bào)價(jià)的平均值。根據(jù)該定義，LCOE是生產(chǎn)1兆瓦時(shí)電力所需要的年度總成本。這些成本包括投資、融資和維護(hù)成本，并將投資者12%的投資回報(bào)率考慮在內(nèi)。聯(lián)邦政府對(duì)LCOE的定價(jià)為138歐元，且當(dāng)輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商支付水底電纜成本時(shí)，該定價(jià)被提高至150歐元。
如LCOE的組成部分發(fā)生變化，LCOE可適用于在2017年6月30日之后融資關(guān)閉的安裝項(xiàng)目。
在生產(chǎn)過剩的某些階段，政府不會(huì)給予任何支持。在差額費(fèi)等于或低于20歐元/兆瓦時(shí)期間生產(chǎn)電力時(shí)，每日歷年最多72小時(shí)內(nèi)最低電價(jià)定為0歐元。差額費(fèi)由輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商公布。
在比利時(shí)海上電網(wǎng)（BOG）投入運(yùn)營(yíng)前，輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商將支付連接海上風(fēng)電場(chǎng)和陸上電網(wǎng)的水底電纜的融資成本（每處并網(wǎng)最高達(dá)2500萬歐元）。
風(fēng)機(jī)供應(yīng)商
按可運(yùn)營(yíng)兆瓦數(shù)計(jì)算的比利時(shí)市場(chǎng)份額
按可運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目數(shù)量計(jì)算的比利時(shí)市場(chǎng)份額
5、挑戰(zhàn)和熱點(diǎn)話題
障礙和挑戰(zhàn)：所有運(yùn)營(yíng)的海上風(fēng)電場(chǎng)均已通過專用通道連接至陸上電網(wǎng)。但輸電系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)商已計(jì)劃在北海的比利時(shí)區(qū)域開發(fā)一個(gè)電力傳輸電網(wǎng)。隨著BOG的創(chuàng)建，風(fēng)電場(chǎng)將與位于海上平臺(tái)的高壓變電站相連接，而該高壓變電站又將與陸上電網(wǎng)相連接。該項(xiàng)目的目標(biāo)是確保電力傳輸及電網(wǎng)的安全；進(jìn)一步提高電力市場(chǎng)的一體化，并將連接海上風(fēng)電場(chǎng)所必需的電纜對(duì)環(huán)境的影響降至最低。
海上風(fēng)電場(chǎng)將有義務(wù)連接至BOG。 由于BOG尚未安裝完畢且為避免施工延遲，海上風(fēng)電場(chǎng)連接至BOG 的義務(wù)可豁免，并可單獨(dú)連接至陸上電網(wǎng)。Elia，比利時(shí)的電網(wǎng)運(yùn)營(yíng)商，發(fā)布了兩次電纜和海上電網(wǎng)平臺(tái)的招標(biāo)，預(yù)計(jì)將于2016年8月取得項(xiàng)目意向書。由于項(xiàng)目成本巨大且項(xiàng)目十分復(fù)雜，是否能實(shí)現(xiàn)BOG仍拭目以待。
熱點(diǎn)話題：比利時(shí)海岸以外的兩處區(qū)域被指定為能源儲(chǔ)存安裝地或所謂的“能源環(huán)礁”。能源環(huán)礁是一個(gè)用于儲(chǔ)存水電能源的人工島嶼。當(dāng)海上風(fēng)電場(chǎng)產(chǎn)能過剩時(shí)，能源環(huán)礁將存儲(chǔ)該等能源并在峰值時(shí)期釋放該等能源。
2014年，一家聯(lián)合體提出了建造并開發(fā)一個(gè)用于儲(chǔ)存水電能源的島嶼的領(lǐng)域特許權(quán)的請(qǐng)求。該聯(lián)合體的組成方由疏浚公司DEME 和 Jan De Nul，能源制造商Electrabel (Engie)以及上市投資公司組成。該請(qǐng)求在2015年年底前被撤回。高昂的經(jīng)營(yíng)成本以及模糊的監(jiān)管框架被認(rèn)為是其撤回請(qǐng)求的主要原因。目前為止，尚未有投資上提出新的請(qǐng)求，因此該指定能源儲(chǔ)存區(qū)域仍未被開發(fā)。
項(xiàng)目區(qū)的焦點(diǎn)問題：建造和運(yùn)營(yíng)海上風(fēng)電場(chǎng)需要取得領(lǐng)域特許權(quán)。2011年，面積為240平方千米的一塊區(qū)域被指定用于安裝波濤能、潮汐能或風(fēng)能發(fā)電的設(shè)備。該區(qū)域由數(shù)個(gè)項(xiàng)目區(qū)組成。所有項(xiàng)目區(qū)均被授予建造和運(yùn)營(yíng)海上風(fēng)電場(chǎng)的領(lǐng)域特許權(quán)。當(dāng)所有風(fēng)機(jī)建造完成后，將有約2200兆瓦的總產(chǎn)能。除非比利時(shí)聯(lián)邦政府?dāng)U大海上風(fēng)電場(chǎng)的指定區(qū)域，否則其將不會(huì)授予新的領(lǐng)域特許權(quán)，比利時(shí)將實(shí)現(xiàn)海上風(fēng)能發(fā)電的最大產(chǎn)能。
6、投資展望
短期投資展望：比利時(shí)海上風(fēng)電市場(chǎng)在短期內(nèi)具有巨大潛力，大量項(xiàng)目預(yù)期在2016年實(shí)現(xiàn)融資關(guān)閉。隨著資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)商業(yè)運(yùn)營(yíng)，很有可能產(chǎn)生發(fā)電資產(chǎn)領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
聯(lián)邦政府計(jì)劃將新項(xiàng)目的GEC的授予期從20年縮短至19年。作為賠償，許可期將從20年延長(zhǎng)至22年。
長(zhǎng)期展望：由于現(xiàn)有的所有項(xiàng)目區(qū)的領(lǐng)域特許權(quán)均已授予，比利時(shí)政府是否會(huì)為實(shí)現(xiàn)其氣候變化承諾而在未來指定進(jìn)一步的區(qū)域仍需拭目以待。
由于在聯(lián)邦層面縮減預(yù)算，政府對(duì)未來風(fēng)電場(chǎng)的支持制度可能會(huì)減少，制度可能更為靈活多變，并將根據(jù)電力價(jià)格來決定。
此外，支持制度的變更已追溯性地適用于比利時(shí)的陸上可再生能源項(xiàng)目。雖然政府尚未針對(duì)運(yùn)營(yíng)中的海上項(xiàng)目提出任何該等變更，但對(duì)于海上領(lǐng)域的潛在投資者而言，該等變更仍令人擔(dān)憂。
主要參與者（運(yùn)營(yíng)兆瓦數(shù)）
七、海上風(fēng)電：可貸性與融資
1、聚焦：可貸性與融資架構(gòu)
海上風(fēng)電交易（無論是新建項(xiàng)目、還是收購(gòu)運(yùn)營(yíng)期項(xiàng)目）在如今的市場(chǎng)上一般都可取得銀行融資。海上風(fēng)電特有的問題往往涉及多重承包安排的復(fù)雜性（系由于建設(shè)工程的規(guī)模和復(fù)雜性），但是，很多先償貸款機(jī)構(gòu)及其顧問熟悉相關(guān)問題。
在整個(gè)北歐地區(qū)，因有較高的資產(chǎn)折現(xiàn)度以及債務(wù)市場(chǎng)參與方增加的壓力而導(dǎo)致息差下行，價(jià)款人可因此受益。
歐洲能源基礎(chǔ)設(shè)施吸引了全球各地多方大量的興趣，其中不僅包括傳統(tǒng)銀行，還包括機(jī)構(gòu)投資者（如保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金）、專設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施基金以及主權(quán)財(cái)富基金。我們還注意到國(guó)際先償貸款機(jī)構(gòu)及夾層融資提供方也越來越有興趣，并在密切關(guān)注能源基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)。這些機(jī)構(gòu)所提供融資的形式和期限對(duì)于開發(fā)商和投資人來說是很有吸引力的長(zhǎng)期債務(wù)。
能源基礎(chǔ)設(shè)施和能效在歐洲委員會(huì)日程表上也很受重視。因此，開發(fā)商和投資人需了解其來自銀行和機(jī)構(gòu)投資者的商業(yè)融資選擇如何與相關(guān)歐盟計(jì)劃對(duì)接。
大致上，海上風(fēng)電項(xiàng)目所使用的融資架構(gòu)可為如下幾類：
A、典型項(xiàng)目融資（見于Butendiek和Beatrice項(xiàng)目）
此架構(gòu)為項(xiàng)目融資貸款人熟悉的架構(gòu)。
用于歐洲大陸，但近期英國(guó)交易中少見些。
借款人為特殊目的項(xiàng)目公司，擁有全部承擔(dān)項(xiàng)目所需的財(cái)產(chǎn)以及合同權(quán)利。這樣貸款人就可要求以項(xiàng)目全部資產(chǎn)作為債務(wù)的償還而設(shè)立的直接擔(dān)保。
股東需提供股權(quán)投資，方式主要為股東貸款。但是，對(duì)股東的任何付款義務(wù)均完全次于對(duì)貸款人的還款義務(wù)。股東之間的安排受股東協(xié)議即SHA管轄。
融資通常為無追索權(quán)，雖然建設(shè)期間可能存在有限的保證擔(dān)保。
典型項(xiàng)目融資案例
融資架構(gòu)
B、非法人合營(yíng)即UJV（見于London Array項(xiàng)目）
此架構(gòu)源于油氣行業(yè)，但近來已傳到海上風(fēng)電行業(yè)，尤其是英國(guó)，因?yàn)榇思軜?gòu)有稅務(wù)方面的優(yōu)惠。
參與方直接擁有項(xiàng)目的發(fā)電資產(chǎn)，并直接或通過已披露代理訂立項(xiàng)目的建設(shè)合同。設(shè)立運(yùn)營(yíng)方以持有項(xiàng)目的一些主要許可證。
參與方之間的關(guān)系由共同作業(yè)協(xié)議即JOA管轄，其也訂立作為運(yùn)營(yíng)方的股東而簽訂股東協(xié)議即SHA。參與方擁有項(xiàng)目輸出的電力（受制于信托安排），這意味著每一參與方有自己的收入流，可獨(dú)立融資。因此，貸款機(jī)構(gòu)可對(duì)任一參與方施加的影響和控制限于該參與方-借款人的影響。貸款人對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)沒有或有有限的擔(dān)保。在這種情況下，貸款機(jī)構(gòu)非常想了解有哪些少數(shù)股東保護(hù)措施（尤其是在參與方利益并不一致的情況下）、其他參與方信譽(yù)、控制權(quán)變更及僵局如何處理、以及在建期間資金短缺如何處理。
UJV融資案例
融資架構(gòu)
C、法人型合營(yíng)即IJV（見于Walney和Gunfleet Sands項(xiàng)目）
英國(guó)幾個(gè)項(xiàng)目采用了法人型合營(yíng)的架構(gòu)，包括Walney I、Walney II和Gunfleet Sands。
此架構(gòu)中，項(xiàng)目公司擁有發(fā)電資產(chǎn)、訂立建設(shè)合同并持有項(xiàng)目證照。項(xiàng)目公司還擁有項(xiàng)目所輸出電力，并通過“固定購(gòu)電協(xié)議”出售給其股東。股東之間的關(guān)系受股東協(xié)議的管轄，另有協(xié)調(diào)協(xié)議處理內(nèi)部固定購(gòu)電協(xié)議之間的關(guān)系。
通過“固定購(gòu)電協(xié)議”，每一股東對(duì)其相應(yīng)份額的項(xiàng)目輸電可按照其認(rèn)為合適的方式處置，包括訂立“投資者購(gòu)電協(xié)議”以產(chǎn)生收入流。然后，此收入流用作為其參與項(xiàng)目而舉借資金的依據(jù)。因此，跟非法人合營(yíng)架構(gòu)一樣，此架構(gòu)中貸款人可對(duì)股東發(fā)揮的影響和控制限于股東-借款人的影響。貸款人往往對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)沒有擔(dān)保權(quán)（但是，可通過一種債權(quán)證而享有間接的“防御性”擔(dān)保權(quán)，該證受益人為全體股東，作為“固定購(gòu)電協(xié)議”項(xiàng)下項(xiàng)目公司義務(wù)的擔(dān)保）。貸款人很想了解股東的“固定購(gòu)電協(xié)議”和“投資者購(gòu)電協(xié)議”之間的關(guān)系。跟非法人合營(yíng)架構(gòu)一樣的是，其也很想了解有哪些少數(shù)股東保護(hù)措施以及如何處理控制權(quán)變更和僵局情形。
IJV融資案例
融資架構(gòu)
跟貸（見于Lincs項(xiàng)目）
此架構(gòu)中，發(fā)起人（或發(fā)起人關(guān)聯(lián)方）跟商業(yè)銀行一起放貸。發(fā)起人與商業(yè)銀行處于同等地位，對(duì)項(xiàng)目資產(chǎn)都享有第一順位擔(dān)保。
此架構(gòu)涉及復(fù)雜的債權(quán)人間問題，因?yàn)樯虡I(yè)銀行和跟貸人之間存在潛在的利益沖突，可能會(huì)導(dǎo)致需對(duì)表決權(quán)和信息的接觸進(jìn)行限制。
跟貸融資案例
融資架構(gòu)
發(fā)起人-貸款人權(quán)利可能需削減的方面包括以下方面，即購(gòu)電協(xié)議安排、建設(shè)管理或運(yùn)營(yíng)管理安排、與股東協(xié)議項(xiàng)下關(guān)聯(lián)股東違約有關(guān)的行動(dòng)、額外資金義務(wù)方面的表決以及可能導(dǎo)致僵局問題方面的表決。
