中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：曾信誓旦旦決不“分家”的德國(guó)第二大公用事業(yè)公司萊茵（RWE）最終步入了德國(guó)最大公用事業(yè)公司意昂（E.on）的后塵——分拆重組。去年12月初，意昂將化石燃料打入“冷宮”，確定了可再生能源和傳統(tǒng)電力“各自為政”的戰(zhàn)略，當(dāng)時(shí)還被萊茵好一番嘲諷，但此時(shí)此刻，萊茵再也笑不出來(lái)了，原來(lái)硬挺生扛了一年之后仍然逃不過(guò)“一分為二”的結(jié)局。
新公司明年底IPO
隨著德國(guó)“披綠”節(jié)奏日益加快，頭號(hào)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手意昂“分拆”的成效越發(fā)顯著，萊茵心中的天秤終于傾斜了?！度A爾街日?qǐng)?bào)》11月11日?qǐng)?bào)道稱(chēng)，萊茵監(jiān)理會(huì)批準(zhǔn)了分拆戰(zhàn)略，稱(chēng)這將給德國(guó)雄心勃勃的綠色發(fā)電目標(biāo)帶來(lái)正面影響，將不遺余力拓展可再生能源產(chǎn)業(yè)版圖。
萊茵在一份聲明中表示，分拆重組是為了創(chuàng)造一個(gè)可以自行進(jìn)入資本市場(chǎng)、追求成長(zhǎng)的平臺(tái)，進(jìn)而強(qiáng)化萊茵整體活力，將可再生能源從傳統(tǒng)電力業(yè)務(wù)中分離出來(lái)，可以更靈活地挖掘綠色發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)而更好地穩(wěn)住市場(chǎng)地位。
《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱(chēng)，萊茵將創(chuàng)建一家新的子公司，把可再生能源、電網(wǎng)、天然氣分銷(xiāo)網(wǎng)和零售業(yè)務(wù)納入其中，預(yù)計(jì)明年正式運(yùn)營(yíng)，明年底首次公開(kāi)募股（IPO），并計(jì)劃出售該公司至少10%的股份，募集新股東出資。
路透社消息稱(chēng)，萊茵仍將擁有這個(gè)以可再生能源為核心的子公司的大部分股份，萊茵母公司仍將繼續(xù)專(zhuān)注于傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)和能源貿(mào)易。新公司員工數(shù)量將超過(guò)4萬(wàn)人，相當(dāng)于萊茵目前員工總?cè)藬?shù)的2/3，年銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)能實(shí)現(xiàn)400億歐元。
目前，萊茵以風(fēng)電為主的可再生能源發(fā)電裝機(jī)約3.7吉瓦，占公司總裝機(jī)的8%，和超過(guò)40%的傳統(tǒng)發(fā)電業(yè)務(wù)相比，萊茵綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展空間還有待進(jìn)一步提高。此外，萊茵旗下輸電線總長(zhǎng)度約55萬(wàn)公里，是中歐業(yè)務(wù)效率最高的企業(yè)，而零售業(yè)務(wù)在歐洲12個(gè)市場(chǎng)擁有超過(guò)2300萬(wàn)的客戶。
萊茵表示，歐洲分散于各地的大量可再生能源發(fā)電站，需要電網(wǎng)來(lái)運(yùn)營(yíng)。新公司要在分散式發(fā)電能源系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)和管理方面，成為歐洲為數(shù)不多的具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)的企業(yè)之一。
萊茵首席執(zhí)行官 Peter Terium在一份聲明中表示，分拆重組計(jì)劃是對(duì)歐洲能源格局轉(zhuǎn)變的回應(yīng)，萊茵仍然堅(jiān)信未來(lái)幾十年里傳統(tǒng)發(fā)電是可再生能源不可替代的合作伙伴?！拔覀兊膫鹘y(tǒng)發(fā)電站將作為可再生能源發(fā)電的后備力量存在。”他強(qiáng)調(diào)，“這一決定充分說(shuō)明，我們已經(jīng)準(zhǔn)備好在德國(guó)能源轉(zhuǎn)型的浪潮中大干一場(chǎng)?！?
12月20日， Peter Terium接受德國(guó)《明鏡周刊》采訪時(shí)透露，2020年前，萊茵將逐步關(guān)閉5家褐煤發(fā)電站，以減少15%的二氧化碳排放量。據(jù)悉，在巴黎氣候大會(huì)達(dá)成歷史性協(xié)定之后，萊茵尚未加速退出煤炭發(fā)電。
有分析師指出，萊茵分拆重組旨在強(qiáng)化公司整體在資本市場(chǎng)的位置，以提高競(jìng)爭(zhēng)力、應(yīng)對(duì)歐洲能源市場(chǎng)環(huán)境的變化。
強(qiáng)化財(cái)政不可忽略
事實(shí)上，萊茵分拆重組的另一大目的是希望重塑公司財(cái)務(wù)狀況。今年前9個(gè)月，萊茵稅后調(diào)整收入下降29%，從7.63億歐元降至5.45億歐元；該公司預(yù)計(jì)今年勉強(qiáng)能達(dá)到11億至13億歐元的收入目標(biāo)，較2014年減少約14%。
今年以來(lái)，萊茵股價(jià)下跌約55%，搖搖欲墜的股價(jià)正在限制其進(jìn)入資本市場(chǎng)。在萊茵看來(lái)，分拆戰(zhàn)略將使公司財(cái)務(wù)狀況更具靈活性，尤其棄核和棄煤會(huì)造成大部分損失，新公司進(jìn)行IPO可作為一個(gè)必不可少的籌資手段。
對(duì)此，德國(guó)工業(yè)聯(lián)合會(huì)（Federation of German Industries）董事會(huì)成員Holger Lsch表示，新商業(yè)模式要求企業(yè)更加敏捷且靈活地嘗試新事物，這其中最重要的就是保證資金到位。
據(jù)悉，萊茵仍然要承擔(dān)核電責(zé)任，同時(shí)還要處理老化發(fā)電設(shè)施以及資產(chǎn)負(fù)債表等問(wèn)題，投資者普遍擔(dān)憂棄核和棄煤會(huì)給萊茵帶來(lái)致命性打擊，畢竟這兩個(gè)業(yè)務(wù)一直是該公司的核心。
在宣布分拆戰(zhàn)略之后，惠譽(yù)國(guó)際隨即將萊茵列入“負(fù)面觀察”名單，稱(chēng)該公司的新結(jié)構(gòu)或?qū)⒔o債權(quán)人帶來(lái)更復(fù)雜且不確定的局面。
彭博社撰文稱(chēng)，從理論上來(lái)說(shuō)，萊茵分拆后必然會(huì)預(yù)留充足的錢(qián)應(yīng)付核能和煤炭的遺留成本問(wèn)題，但這只是杯水車(chē)薪，可再生能源產(chǎn)業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，可能無(wú)法幫助萊茵賺取更多的利潤(rùn)。
麥格理（Macquarie）分析師彼得·克蘭普頓指出，萊茵的分拆戰(zhàn)略一旦運(yùn)作起來(lái)，該公司股價(jià)明年有望回升。他預(yù)計(jì)子公司上市或?yàn)槿R茵帶來(lái)20億歐元的資本，為其未來(lái)投資增加急需的現(xiàn)金儲(chǔ)備。
匯豐銀行分析認(rèn)為，萊茵的新公司IPO預(yù)計(jì)能吸引基礎(chǔ)設(shè)施基金、保險(xiǎn)公司甚至海灣地區(qū)的投資人。這些投資者更愿意在純粹的綠色產(chǎn)業(yè)上砸錢(qián)，萊茵的分拆戰(zhàn)略正中他們的下懷。
路透社消息稱(chēng)，保險(xiǎn)巨頭安聯(lián)集團(tuán)（Allianz）可能對(duì)萊茵的新公司感興趣，鑒于當(dāng)前較低的利率，安聯(lián)熱衷于投資穩(wěn)定并受管控的資產(chǎn)。
此外，澳大利亞也是近年來(lái)歐洲能源基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)最活躍的投資者，2012年意昂的天然氣供應(yīng)網(wǎng)公司Open Grid Europe賣(mài)給了麥格理旗下基礎(chǔ)設(shè)施基金領(lǐng)銜的財(cái)團(tuán)，阿布扎比投資局和德國(guó)再保險(xiǎn)商慕尼黑保險(xiǎn)也是財(cái)團(tuán)成員。今年，澳大利亞的投資者還收購(gòu)了德國(guó)兩個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目的股權(quán)。
近年來(lái)，意昂、萊茵及同行都在承受德國(guó)綠色能源轉(zhuǎn)型的壓力，該國(guó)設(shè)定2025年實(shí)現(xiàn)可再生能源電力供應(yīng)占比達(dá)45%、2050年達(dá)80%的目標(biāo)。今年上半年，德國(guó)綠色發(fā)電占比約33%。
在這樣的大環(huán)境下，這些一直以傳統(tǒng)發(fā)電為業(yè)務(wù)重心的公用事業(yè)公司，必須盡快調(diào)整企業(yè)組織架構(gòu)，全身心投入到綠色事業(yè)中。
