中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：浙江浙能電力股份有限公司（浙能電力，600023）即將于明日在上海證券交易所掛牌上市。作為2013年上市的唯一新股，浙能電力的“稀缺股”概念引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。與此同時(shí)，受益于行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，浙能電力的未來盈利能力也將得以積極提升。
技術(shù)領(lǐng)先規(guī)模優(yōu)勢(shì)凸顯
事實(shí)上，分析人士普遍認(rèn)為，浙能電力自身的各項(xiàng)優(yōu)勢(shì)一直是其未來盈利能力強(qiáng)力保障。浙能電力是全國(guó)排名前十的火力發(fā)電企業(yè)（以2012年12月31日控股裝機(jī)容量計(jì)），是全國(guó)省級(jí)發(fā)電企業(yè)中的領(lǐng)先企業(yè)，浙江省最大的電力生產(chǎn)企業(yè)。以2012年12月31日控股裝機(jī)容量計(jì)，與A股火力發(fā)電上市公司相比，浙能電力排名第五。
浙能電力自設(shè)立以來，一直專注于電力行業(yè)的投資、建設(shè)和生產(chǎn)業(yè)務(wù)。近年來，隨著新機(jī)組的不斷投產(chǎn)，浙能電力裝機(jī)容量、發(fā)電量和上網(wǎng)電量逐年增加，業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增加，在浙江省發(fā)電企業(yè)中長(zhǎng)期保持領(lǐng)先地位。截至2013年6月30日，浙能電力共控股、受托管理、參股25家發(fā)電廠；浙能電力管理、控股裝機(jī)容量2042萬千瓦，權(quán)益裝機(jī)容量1854萬千瓦，占浙江省統(tǒng)調(diào)火力發(fā)電企業(yè)裝機(jī)容量的49.46%，占有半壁江山。
近年來，浙能電力憑借資金、技術(shù)和業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，先后新建樂清電廠二期項(xiàng)目超超臨界機(jī)組、嘉華電廠三期項(xiàng)目超超臨界機(jī)組、紹興濱海熱電項(xiàng)目燃?xì)鈾C(jī)組和蕭山電廠熱電項(xiàng)目燃?xì)鈾C(jī)組，發(fā)電機(jī)組數(shù)量不斷增加，單機(jī)裝機(jī)容量不斷提高，裝機(jī)性能優(yōu)勢(shì)明顯。截至2013年6月30日，浙能電力控股的38臺(tái)燃煤發(fā)電機(jī)組中，60萬千瓦級(jí)及以上機(jī)組共17臺(tái)，總裝機(jī)容量為1116萬千瓦，占浙能電力控股燃煤機(jī)組裝機(jī)容量的66.45%，遠(yuǎn)優(yōu)于截至2012年4月30日全國(guó)60萬千瓦級(jí)及以上機(jī)組39%的水平。
參股火電核電
電廠盈利能力強(qiáng)
除控股火力發(fā)電電廠外，浙能電力參股火力發(fā)電電廠機(jī)組性能優(yōu)勢(shì)也比較明顯，超臨界、超超臨界機(jī)組占據(jù)主要地位。截至2013年6月30日，浙能電力參股9家火力發(fā)電電廠，共計(jì)30臺(tái)火力發(fā)電機(jī)組，其中燃煤機(jī)組23臺(tái)，60萬千瓦及以上燃煤機(jī)組17臺(tái)，上述60萬千瓦及以上燃煤機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量占參股燃煤機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量比例為89.46%，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。
此外，浙能電力還參股核電秦山聯(lián)營(yíng)有限公司（持股比例20%）、秦山第三核電有限公司（持股比例10%）、三門核電有限公司（持股比例20%）、中核遼寧核電有限公司（持股比例10%）和秦山核電有限公司（持股比例28%）。截至2013年6月30日，已經(jīng)建成投產(chǎn)的核電秦山聯(lián)營(yíng)有限公司和秦山第三核電有限公司歸屬浙能電力權(quán)益裝機(jī)容量66.96萬千瓦。三門核電有限公司規(guī)劃建設(shè)6×125萬千瓦核電機(jī)組，中核遼寧核電有限公司規(guī)劃建設(shè)6×100萬千瓦核電機(jī)組，秦山核電有限公司擬規(guī)劃新建2臺(tái)百萬千瓦級(jí)壓水堆核電機(jī)組。待三門核電有限公司、中核遼寧核電有限公司和秦山核電有限公司在建的核電機(jī)組投產(chǎn)后，浙能電力參股核電機(jī)組權(quán)益裝機(jī)容量和權(quán)益發(fā)電量將進(jìn)一步增加。
浙能電力對(duì)外投資的發(fā)電機(jī)組也具有資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、盈利能力較強(qiáng)的特點(diǎn)。2010年度、2011年度、2012年度，浙能電力投資收益分別為11.78億元、14.60億元、20.95億元，呈現(xiàn)穩(wěn)健上升勢(shì)頭。今年1~6月份，公司投資收益已超過14.79億元，預(yù)計(jì)全年同比也將有較大幅度增長(zhǎng)。
天然氣資產(chǎn)注入預(yù)期明顯
此前，國(guó)金證券(600109,股吧)等多家券商在其報(bào)告中認(rèn)為，浙能電力具有較好的安全邊際和較強(qiáng)的投資價(jià)值。據(jù)了解，浙能電力控股股東下屬除了電力資產(chǎn)外，還有天然氣板塊屬于盈利能力較強(qiáng)的板塊。浙能集團(tuán)下屬浙江省天然氣開發(fā)有限公司等5家公司從事天然氣業(yè)務(wù)。目前，天然氣資產(chǎn)持續(xù)培育中，未來注入浙能電力預(yù)期明顯。
同時(shí)，新疆準(zhǔn)東煤制氣項(xiàng)目與新浙粵管道項(xiàng)目已確定獲得國(guó)家相關(guān)部門的“路條”。準(zhǔn)東煤制氣項(xiàng)目總規(guī)模介于300億立方米/年～360億立方米/年，其中浙江省將擁有100億立方米/年，此外投資千億元的新浙粵管道項(xiàng)目也將啟動(dòng)。新疆準(zhǔn)東煤制氣項(xiàng)目計(jì)劃利用新疆準(zhǔn)東煤炭基地豐富的廉價(jià)煤炭資源，生產(chǎn)煤制天然氣，再通過綿延7000余公里的新浙粵煤制氣管道將這些資源輸往浙江、廣東市場(chǎng)。
根據(jù)上述介紹，浙能集團(tuán)天然氣資產(chǎn)欲資本化并尋求金融資本，在中國(guó)證監(jiān)會(huì)整體上市的大政策背景下，浙能集團(tuán)天然氣資產(chǎn)注入浙能電力是大概率事件；同時(shí)，浙能集團(tuán)下屬天然氣資產(chǎn)所在的主體公司浙江省天然氣開發(fā)有限公司系和中石油等公司共同投資，在浙能集團(tuán)持股比例不高的情況下，如以其作為主體IPO，則有可能使浙能集團(tuán)的持股比例進(jìn)一步下降，并有可能因其他股東二級(jí)市場(chǎng)增持而導(dǎo)致浙能集團(tuán)控股權(quán)散失。在此背景下，將上述天然氣資產(chǎn)注入持股比例為85%的浙能電力是其利益最大化的自然選擇。
首日股價(jià)值得關(guān)注或成
“打新”資金試點(diǎn)
此前已有券商分析報(bào)告指出，由于B股市場(chǎng)長(zhǎng)期的流動(dòng)性不足對(duì)公司估值的壓制得到釋放，加上作為“B轉(zhuǎn)A”第一單的新生事物等因素疊加，浙能電力很有可能在上市后獲得資金的青睞。
對(duì)于首日股價(jià)的判斷，分析人士還指出：一是浙能電力股本大概80億左右，發(fā)行完成后可能在90億股左右，市值在550億元左右，根據(jù)上述估值，預(yù)計(jì)可以進(jìn)入相關(guān)指數(shù)，這將引發(fā)部分基金進(jìn)行量化配置；二是照換股方案，只有除浙能電力外的東南發(fā)電股東能夠換為A股，在扣除自愿鎖定的股份外，在上市首日能夠?qū)嶋H流通的股份數(shù)約為6.8億股左右，在流通股本和流通市值較小而需求量較大的情況下，相應(yīng)的股價(jià)將高于同行業(yè)其他公司的估值水平。
目前，一是隨著煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制的理順，未來火電股的估值屬性將向公用事業(yè)型個(gè)股靠近，火電股的估值將從原先的強(qiáng)周期性個(gè)股走向公用事業(yè)股，而公用事業(yè)股的市盈率一般在15倍左右；第二，十一屆三中全會(huì)提出繼續(xù)完善主要由市場(chǎng)決定價(jià)格的機(jī)制，推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的價(jià)格改革，以“電價(jià)”為核心的電力市場(chǎng)化改革也將再次受到市場(chǎng)關(guān)注。因此，預(yù)計(jì)電力板塊將受到進(jìn)一步關(guān)注。與此同時(shí)，上交所于近日發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)新股上市初期交易監(jiān)管的通知》，將對(duì)引導(dǎo)投資者理性參與新股交易、抑制新股炒作行為，發(fā)揮了積極作用。業(yè)內(nèi)人士指出，浙能電力作為2013年上交所上市首股，受新規(guī)影響，也可能會(huì)成為“打新”資金的試點(diǎn)公司。
