中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：東方日升(300118,股吧)正在進(jìn)行著艱難的轉(zhuǎn)型。
在一筆5.5億元的重組方案被叫停后，東方日升拋出了更大力度的投資。
12月25日晚間，東方日升公告稱，擬投資5億元建立合資公司，未來(lái)三年合計(jì)開(kāi)發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模為1GW，其中2014 年計(jì)劃開(kāi)發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模為300MW。
按照目前光伏電站的投資額，東方日升此次1GW光伏電站投資規(guī)模約達(dá)到100億元，僅2014年就需投入約30億元。
加上10月公告的5.5億元并購(gòu)，這家以組件銷售為主業(yè)的光伏企業(yè)顯示出了轉(zhuǎn)型的巨大決心。
百億押寶電站
東方日升是一家以光伏電池組件銷售為模式的公司，在光伏寒冬下，經(jīng)營(yíng)陷入困局。
2012年度，東方日升巨虧4.8億元，創(chuàng)造了創(chuàng)業(yè)板公司歷史上最大的虧損；2013年前三季度，形勢(shì)稍有好轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.71億元，比上年同期增長(zhǎng)78.94%歸屬于母公司凈利潤(rùn)5086.30萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)164.44%。
不過(guò)，在東方日升營(yíng)收與凈利潤(rùn)大增的同時(shí)，其短期借款也大舉飆升，從去年同期的8.6億元上升至17.2億元，資金壓力巨大。
與此同時(shí)，東方日升還正與昔日的合作伙伴京運(yùn)通(601908,股吧)、江西賽維、*ST超日因貨款糾紛已多次對(duì)簿公堂。
按照最壞的結(jié)果，東方日升將面臨上億元的資金損失。
與大多數(shù)的光伏企業(yè)一樣，東方日升開(kāi)始轉(zhuǎn)型，并不惜投下巨資。
10月15日，東方日升拋出一份5.5億元的重組方案，試圖通過(guò)并購(gòu)其供應(yīng)商——江蘇斯威克向光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游延伸。
但重組公告發(fā)布2個(gè)多月后突生變故，12月20日，因重組相關(guān)方涉嫌內(nèi)幕交易，此次重組被監(jiān)管層叫停，之后的三個(gè)交易日，東方日升股價(jià)下挫13.3%。
而就在這一公告發(fā)布僅5天之后，東方日升再次拋出1GW的光伏電站投資項(xiàng)目，大舉進(jìn)入向光伏下游。
12月25日晚間，東方日升公告表示，公司及日升香港擬以各自的自有資金共計(jì)人民幣50000.00 萬(wàn)元，合資設(shè)立東方日升電力投資有限公司(暫定名)。未來(lái)三年，公司及東方日升電力投資有限公司(暫定名)擬通過(guò)使用自有資金以及銀行貸款、公司債、增發(fā)等融資渠道的配套資金，合計(jì)開(kāi)發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模為1GW。其中2014 年計(jì)劃開(kāi)發(fā)光伏電站裝機(jī)規(guī)模為300MW。
光伏業(yè)內(nèi)電站運(yùn)營(yíng)人士對(duì)21世紀(jì)網(wǎng)表示，按照現(xiàn)在的電站投資估算，1GW光伏電站需要資金100億元，僅2014年，東方日升就需投入約30億元。
航禹太陽(yáng)能科技執(zhí)行董事丁文磊則對(duì)東方日升的這一轉(zhuǎn)型不看好，他的評(píng)價(jià)為“強(qiáng)弩之末”。
在他看來(lái)，組件企業(yè)與光伏電站運(yùn)營(yíng)完全是兩種生意模式，組件商進(jìn)入電站領(lǐng)域大都意在銷售組件，取得更高的毛利，并沒(méi)有形成很好的盈利模式。
資金鏈承壓
實(shí)際上，在此筆投資之前，東方日升已在電站投資領(lǐng)域有過(guò)兩年經(jīng)驗(yàn)。
根據(jù)東方日升三季度財(cái)報(bào)，截止2013 年9 月30 日，東方日升在德國(guó)、意大利、英國(guó)、保加利亞等國(guó)家累計(jì)56.8MW 的光伏電站已實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)。2012年度東方日升則出售了包括英國(guó)威爾士電站在內(nèi)的共計(jì)6.8MW光伏電站。
2012年上半年，東方日升的電站營(yíng)業(yè)收入為2.53億元，毛利率為9.73%，同期組件收入為5.30億元，毛利率則為20.43%。
“如果加上融資成本，很多電站實(shí)際上是虧損的。”上述電站運(yùn)營(yíng)人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)。
但是，另外一個(gè)事實(shí)是，斥巨資進(jìn)入電站領(lǐng)域正是當(dāng)下很多組件企業(yè)的共同選擇。
11月12日，中環(huán)股份(002129,股吧)公告，其合資公司華夏聚光正式注冊(cè)成立，計(jì)劃于2017年前在內(nèi)蒙古開(kāi)發(fā)建設(shè)7.5GW裝機(jī)容量的光伏電站。按照估算，這個(gè)項(xiàng)目的投資金額需要750億元。
11月20日，海潤(rùn)光伏(600401,股吧)宣布投資百億元在內(nèi)蒙古建設(shè)光伏電站，這是繼順風(fēng)光電投資479MW光伏電站后，海潤(rùn)光伏的再次擴(kuò)張之作。
在光伏行業(yè)的寒冬期，光伏電站的興起似乎讓很多組件商看到了解困的希望。但戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)、資金需求量過(guò)大，也導(dǎo)致部分光伏組件商不得不退出這場(chǎng)投資盛宴。
在美上市的昱輝陽(yáng)光已經(jīng)宣布退出電站業(yè)務(wù)。
昱輝陽(yáng)光CFO王程近日稱，由于戰(zhàn)線過(guò)長(zhǎng)和資金消耗巨大，昱輝正考慮逐步退出電站業(yè)務(wù)，專注于做好組件業(yè)務(wù)。
王程表示“電站建設(shè)作為資金密集型行業(yè)，并非適合每個(gè)企業(yè)?！睋?jù)了解，昱輝陽(yáng)光除了計(jì)劃逐步退出電站領(lǐng)域，還將永久關(guān)閉四川多晶硅生產(chǎn)廠的第一期設(shè)施。
這意味著昱輝已放棄全產(chǎn)業(yè)鏈模式轉(zhuǎn)而開(kāi)始走專業(yè)化的道路，而除了昱輝陽(yáng)光，對(duì)光伏電站建設(shè)保持審慎態(tài)度還有很多。
上述人士介紹，南方一些上市企業(yè)目前已經(jīng)暫停開(kāi)展國(guó)外電站業(yè)務(wù)。
“電站投資資金需求量很大，投資回報(bào)又基本在8年以上，沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流，組件商退出光伏電站建設(shè)也是一種必然?！?
不過(guò)，東方日升對(duì)此的態(tài)度比較樂(lè)觀。
在公告中，東方日升表示，公司與農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行及國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等均建立了深度密切的合作關(guān)系，授信額度充足。
東方日升認(rèn)為，在當(dāng)前光伏行業(yè)整體資金鏈相對(duì)緊張的情況下，其仍然有充足的資金以保障公司的良好運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。
但值得警惕的是，2013年前三季度，在短期借款由去年同期的8.6億元飆升至17.2億元的同時(shí)，東方日升的財(cái)務(wù)費(fèi)用也由去年同期的-4526.17萬(wàn)元增至今年的4845.94萬(wàn)元，幾乎與前三季度的凈利潤(rùn)相當(dāng)。
